蘋(píng)果將在明年發(fā)布多款A(yù)RM Mac USB4后年到來(lái)

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Mac產(chǎn)品線將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性改變，預(yù)期2021年將有許多Mac機(jī)型(包括筆記型電腦與桌上型電腦) 采用Apple自家ARM處理器，Mac出貨量可望長(zhǎng)期顯著受益于此重大改變。在Apple積極的處理器替換策略下，2021年將有更多Mac機(jī)型將采用Apple自家處理器，基于以下3個(gè)原因，我們相信此改變不但可大幅強(qiáng)化Mac產(chǎn)品線的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且讓Mac供應(yīng)鏈因出貨成長(zhǎng)而顯著受益。

(1) Mac新機(jī)型未來(lái)不再因Intel處理器出貨遞延而失去最佳上市時(shí)機(jī)。

(2) 受益于處理器替換，可望減少約40–60%處理器成本，有助于成本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品售價(jià)策略。

(3) Mac因采用自家處理器故可與Windows PC有更多硬件差異化，長(zhǎng)期而言，我們估計(jì)Mac年出貨量可望從目前的2,000萬(wàn)部增長(zhǎng)至2,500–3,000萬(wàn)部。

祥碩可望成為Mac機(jī)型采用Apple自家處理器后的USB控制器(controller) 獨(dú)家供應(yīng)商，受益于此，我們預(yù)估祥碩2021年?duì)I收與EPS可望達(dá)到75–80億元(新臺(tái)幣) 與45–50元，分別顯著擊敗市場(chǎng)共識(shí)的60–70億元與30–40元。目前Mac因采用Intel處理器，故采用Intel的USB控制器。我們預(yù)測(cè)當(dāng)未來(lái)Mac機(jī)型采用Apple自家處理器后，祥碩可望成為獨(dú)家Mac USB控制器供應(yīng)商。我們估算Mac USB控制器對(duì)祥碩的2021與2022年?duì)I收將分別顯著貢獻(xiàn)約10億元(受益于開(kāi)始大量出貨Mac USB晶片) 與18億元(受益于自USB 3.1升級(jí)至4.0與Mac新機(jī)型全面采用Apple自家處理器)。

受益于三大關(guān)鍵成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，祥碩未來(lái)2–3年成長(zhǎng)能見(jiàn)度高。除了市場(chǎng)已知的強(qiáng)勁AMD晶片組需求與來(lái)自的新訂單(伺服器PCIe晶片組、CPU I/O晶片組與SATA控制器)，我們認(rèn)為市場(chǎng)忽略了Mac USB控制器此新成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，關(guān)鍵在于：

(1) 因Apple對(duì)規(guī)格要求更高，故Mac USB控制器單價(jià)高于一般USB控制器。

(2) 祥碩將顯著受益于2021年的Mac USB控制器開(kāi)始大量出貨，以及2022年的Mac USB控制器規(guī)格升級(jí)自USB 3.1至4.0與Mac新機(jī)型全面采用Apple自家處理器。

(3) Apple新訂單強(qiáng)化了祥碩在消費(fèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力與產(chǎn)品組合，長(zhǎng)期趨勢(shì)展望正向。