德國的通貨膨脹率下降至1.4％ 加息進(jìn)入距離

5月份德國的通貨膨脹率大幅低于預(yù)期。根據(jù)聯(lián)邦統(tǒng)計局周五的初步估計，通貨膨脹率從4月的2.0%降至1.4%。這對于歐洲中央銀行(ECB)來說是個壞消息，歐洲央行的目標(biāo)是中期的歐元區(qū)價值近2%，這被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的理想選擇。

KfW的通脹專家塞巴斯蒂安萬克表示，貿(mào)易糾紛和英國脫歐的動蕩打壓了“國際經(jīng)營公司的情緒”。他預(yù)計通脹率將在今年晚些時候保持在2%以下。

ING德國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕•布拉澤斯基(Carsten Brzeski)也認(rèn)為，鑒于數(shù)據(jù)疲弱，通脹很快會升至歐洲央行的目標(biāo)，正如他在最近的一項分析中所寫的那樣。“這一切都意味著歐洲央行將維持目前對更寬松貨幣政策的偏見。”

央行將于下周四舉行會議。在那里，她還為歐元區(qū)銀行設(shè)計新的長期貸款提供咨詢，她打算從9月開始每季度發(fā)行一次。歐洲央行的目標(biāo)是鼓勵機(jī)構(gòu)更多地向經(jīng)濟(jì)提供貸款。確切的利率和激勵措施尚未確定。

在2016年3月通過的上一系列文件中，各機(jī)構(gòu)免費獲得了這筆資金。如果他們被證明對經(jīng)濟(jì)更有信心，他們還會高達(dá)0.4%的溢價。新貸款的條款實際上應(yīng)該比以前更嚴(yán)格。由于經(jīng)濟(jì)疲軟，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在持有一個慷慨的安排可能的。

歐洲央行仍在假設(shè)歐元區(qū)通脹動態(tài)上升。她希望最近德國等一些國家的工資增長將支持通貨膨脹。但人們越來越懷疑這一點。到目前為止，公司都不愿意的，因為為了不明朗的經(jīng)濟(jì)形勢，以轉(zhuǎn)嫁成本上升對他們來說價格較高的工資給消費者。

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brzeski認(rèn)為，到目前為止，工資上漲并沒有反映出通貨膨脹上升，其中包括國際競爭的加劇和數(shù)字化導(dǎo)致的價格透明度上升。歐洲央行行長Benoit Coeure最近還認(rèn)為，由于發(fā)達(dá)國家服務(wù)業(yè)的重要性日益增加，貨幣政策措施需要更長時間才能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。他認(rèn)為這是因為服務(wù)業(yè)的價格更加嚴(yán)格，并且不會像其他行業(yè)那樣經(jīng)常變化。他認(rèn)為，這是由于該領(lǐng)域的國際競爭較低以及工資在生產(chǎn)成本中的比例相對較高。

另一個擔(dān)憂因素是近期投資者對通脹的預(yù)期下降。這就是所謂的五年五年前進(jìn)，這是市場通脹預(yù)期的重要股市晴雨表。這些僅略高于2016年中期的1.25%的歷史最低點。這意味著投資者看到從2024年開始的五年期間的通貨膨脹率約為1.25% - 因此長期遠(yuǎn)低于歐洲央行的目標(biāo)。