像金融業(yè)中的許多其他參與者一樣區(qū)域性銀行KeyCorp最近表現(xiàn)出色

像金融業(yè)中的許多其他參與者一樣，區(qū)域性銀行KeyCorp (NYSE：KEY)最近表現(xiàn)出色。迄今為止，該公司的股價(jià)已上漲了約40%，并且在過去的12個(gè)月中上漲了兩倍多，這是因?yàn)槿A爾街對一家處于有利位置，能夠利用經(jīng)濟(jì)增長，貸款增長和利率上升的優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)看好。但是在經(jīng)歷了如此強(qiáng)勁的運(yùn)行之后，讓我們看看投資者在今年余下的時(shí)間和長期內(nèi)對股票的期望。

收益預(yù)測

KeyCorp總部位于克利夫蘭，擁有1,760億美元的資產(chǎn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋新英格蘭和太平洋地區(qū)。盡管該行正在努力擴(kuò)大其新的數(shù)字消費(fèi)者銀行，但它的大部分貸款都在商業(yè)領(lǐng)域，并且該行還擁有規(guī)?？捎^的投資銀行業(yè)務(wù)和資本市場業(yè)務(wù)。

除以我在年底的估計(jì)股數(shù)，我得出2021年的每股收益預(yù)測為2.34美元，這實(shí)際上比分析師目前為今年的最高估計(jì)值高0.03美元。我使用的數(shù)字是基于管理層提供的范圍的上限，以權(quán)衡該公司的潛在上行空間。

在這些預(yù)測中，推動收益改善的最主要因素是非利息收入預(yù)計(jì)增長6%，這很可能是該銀行多年來最低的信貸損失撥備之一。管理層表示，非利息收入應(yīng)受益于其大部分核心收費(fèi)業(yè)務(wù)的增長。特別是，在該行最近的財(cái)報(bào)電話會議上，首席財(cái)務(wù)官唐·金布爾(Don Kimble)表示，其并購活動有望再創(chuàng)歷史新高，這可能是由于并購交易激增所致。

我還只希望KeyCorp在這一年提供1.78億美元的信用損失準(zhǔn)備金(預(yù)留出的錢來彌補(bǔ)潛在的貸款損失)。這將是該銀行過去五年中最小的年度撥備。在第一季度末，該銀行有足夠的儲備金來彌補(bǔ)潛在的貸款損失，總計(jì)約占其貸款賬本的1.60%。但管理層預(yù)計(jì)，今年僅沖銷其貸款的0.35%至0.45%。(被沖銷的債務(wù)被認(rèn)為不太可能被收回，凈沖銷可以很好地表明實(shí)際損失將是多少。)

在考慮了預(yù)期的貸款增長和沖銷之后，并假設(shè)貸款損失準(zhǔn)備金在年底之前結(jié)束了約1.40%，我計(jì)算出該銀行在2021年將需要1.78億美元的信貸準(zhǔn)備金。

一些注意事項(xiàng)

收益估算值僅與假設(shè)相符，因此，重要的是要檢查一些推動KeyCorp收益的數(shù)字和因素。

首先，我使用管理層的估計(jì)及其范圍的高端來顯示潛在的上升空間。在2020年創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績之后，非利息收入的6%肯定是樂觀的預(yù)測，這是由其投資銀行業(yè)務(wù)推動的。我可以看到并購是KeyCorp在2021年的亮點(diǎn)-但同樣，投資銀行業(yè)已經(jīng)有了豐收的一年。

另一方面，凈利息收入將增長3%的預(yù)測似乎是基于2%的貸款增長，這在整個(gè)行業(yè)中都是不確定的。美國銀行首席執(zhí)行官布萊恩·莫伊尼漢(Brian Moynihan)最近表示，他的銀行在4月和5月開始出現(xiàn)適度的貸款增長。如果今年下半年情況確實(shí)有所好轉(zhuǎn)，KeyCorp和所有銀行