邁瑞醫(yī)療交出了上市后的首份年度成績單

2018年全年，邁瑞醫(yī)療業(yè)績?cè)鲩L迅速，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入137.53億元，同比增長23.09%;實(shí)現(xiàn)利潤總額42.38億元，同比增長44.59%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤37.19億元，較上年同期增長43.65%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤36.91億元，同比增長43.05%。

在已披露2018年年報(bào)的高新技術(shù)企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療無論是業(yè)績規(guī)模還是同比增速均居于前列，其中凈利潤規(guī)模在一眾創(chuàng)業(yè)板公司中居于第二位。

同時(shí)，邁瑞醫(yī)療宣布，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣10元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利高達(dá)12.16億元(含稅)，占公司全年利潤的比例近三成。

在未上市之前，2016年和2017年，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)累計(jì)現(xiàn)金分紅12.3億元，分紅率為29.36%。

三大板塊齊頭并進(jìn)

具體來看，邁瑞醫(yī)療三大核心業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，均衡發(fā)展。

其業(yè)務(wù)主要涵蓋三大領(lǐng)域——生命信息與支持、體外診斷和醫(yī)學(xué)影像，分別占總收入的37.98%、33.63%和25.15%，產(chǎn)線結(jié)構(gòu)及占比較去年同期并未出現(xiàn)明顯變化，但收入和市場占有率都實(shí)現(xiàn)了較高增長。

在生命信息與支持業(yè)務(wù)上，公司實(shí)現(xiàn)收入52.24億元，同比增長23.33%，核心產(chǎn)品的市占率也在不斷提高，其中監(jiān)護(hù)儀銷量增長26.02%，麻醉機(jī)、燈床塔、除顫儀等銷量分別增長29.23%、31.57%和44.26%。

體外診斷領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.26億元，同比增長23.66%。其中體外診斷庫存量增長105.04%，原因在于公司體外診斷業(yè)務(wù)規(guī)模增加，試劑對(duì)于供應(yīng)及時(shí)性要求高，增加備貨所致。

中泰證券此前指出，2018年公司體外診斷業(yè)務(wù)中化學(xué)發(fā)光增速最快，預(yù)計(jì)2018年新增發(fā)光設(shè)備裝機(jī)1000+臺(tái)，累計(jì)裝機(jī)量3000+臺(tái)，發(fā)光試劑銷售較2017年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

在高端彩超領(lǐng)域，公司在國內(nèi)市場的增速也不斷提高，2018年公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入35.97億元，同比增長22.55%。

據(jù)了解，邁瑞超聲系列產(chǎn)品目前已經(jīng)完全覆蓋國內(nèi)高中低端市場，高端彩超快速進(jìn)入眾多大型三級(jí)甲等醫(yī)院，占比超過10%，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)彩超在高端市場零的突破。

作者注意到，邁瑞醫(yī)療業(yè)績快速增長的背后，離不開持續(xù)的高研發(fā)投入和完善的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入金額達(dá)到14.20億元，同比增長為25.50%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達(dá)10.33%，在A股一眾上市公司中名列前茅。

截至2018年底，邁瑞醫(yī)療的研發(fā)人員數(shù)量合計(jì)2258人，較去年底增加近500人，占全體員工的比例也進(jìn)一步提升至24.45%。

據(jù)了解，邁瑞醫(yī)療旗下的三大產(chǎn)品線中，產(chǎn)品覆蓋高中低等不同檔次，可以充分滿足不同國家、不同層次的客戶需求。公司監(jiān)護(hù)儀、超聲、檢驗(yàn)產(chǎn)品先后獲得歐盟CE安全認(rèn)證，并順利通過標(biāo)準(zhǔn)極為嚴(yán)格的美國FDA審核。

在營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上，邁瑞醫(yī)療也下足了“苦工”。

截至2018年末，公司營銷人員近3000人，在國內(nèi)超過30個(gè)省市自治區(qū)均設(shè)有分公司;在境外超過30個(gè)國家擁有子公司，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷190多個(gè)國家及地區(qū)。

在北美、歐洲和拉美等地，邁瑞醫(yī)療分別采取了不同的經(jīng)營策略。

前者，公司設(shè)立了專業(yè)的直銷團(tuán)隊(duì)，與美國五大集體采購組織MPG、MedAssets、Novation、Premier、Amerinet合作，項(xiàng)目覆蓋北美近萬家終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

在歐洲，公司采用的是“直銷+經(jīng)銷”銷售模式，公司產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)入歐洲高端醫(yī)療集團(tuán)、綜合醫(yī)院以及專科醫(yī)院。在發(fā)展中國家如拉美地區(qū)，公司采用了經(jīng)銷為主的銷售模式，建立了完善且覆蓋度廣的經(jīng)銷體系，產(chǎn)品進(jìn)入了多家綜合性和?？祁愥t(yī)院。

在“開源”立竿見影的同時(shí)，邁瑞醫(yī)療的控費(fèi)降本策略也取得了一定成效。

2018年，公司整體期間費(fèi)用率為36.56%，同比下降5.13個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率為23.28%和14.41%，分別下降了1.12個(gè)百分點(diǎn)和0.49個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2018年為負(fù)值，主要源于匯兌收益增加。

國產(chǎn)化替代加速

值得注意的是，隨著國內(nèi)出臺(tái)一系列支持醫(yī)療器械的產(chǎn)業(yè)政策，以及人口老齡化程度的提高，邁瑞醫(yī)療的國產(chǎn)化替代趨勢日益顯著。

2018年，邁瑞醫(yī)療的國內(nèi)業(yè)務(wù)延續(xù)高增長態(tài)勢，收入從2017年的60.31億元提升至77.97億元，同比增長29.28%。國內(nèi)業(yè)務(wù)占公司總營收的比例高達(dá)56.69%，較去年提升了2.71個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)了解，中國已成為全球醫(yī)療器械的重要生產(chǎn)基地，占全球醫(yī)療器械市場約16%市場份額，在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)量世界領(lǐng)先。

根據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年中國醫(yī)療器械市場容量為4450億元，同比增長20%，預(yù)計(jì)未來5年復(fù)合增長中樞為15-20%，遠(yuǎn)超全球增長。

此前，由于中美貿(mào)易摩擦，在海外業(yè)務(wù)上“風(fēng)生水起”的邁瑞醫(yī)療，一度被市場“擔(dān)憂”籠罩。但如今看來，全球第三大醫(yī)療器械巨頭有望憑借新興市場實(shí)現(xiàn)反超。

2018年，邁瑞醫(yī)療除了大舉“挖掘”國內(nèi)市場外，在拉丁美洲也取得了較為喜人的突破，實(shí)現(xiàn)收入8.26億元，同比增長26.88%，占總收入的比例6.01%，較去年同期提升了0.18個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績頻頻預(yù)喜背后，公司的股價(jià)走勢也節(jié)節(jié)攀升。

即便是在股市大幅波動(dòng)的2018年，邁瑞醫(yī)療的二級(jí)市場走勢也表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，截至4月23日晚收盤，公司股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)168.55%。

高額的投資回報(bào)率讓邁瑞醫(yī)療獲得了眾多投資者的喜愛，截至2018年底，邁瑞醫(yī)療總股東戶數(shù)合計(jì)49869戶，其中不乏社?；稹⒁追竭_(dá)、華安、富國、廣發(fā)等知名基金入股。

持有邁瑞醫(yī)療最多的流通股東全是投資大戶，社保基金穩(wěn)居公司第一大流通股股東的席位，其通過三只組合合計(jì)持有邁瑞醫(yī)療672萬股，易方達(dá)基金持股238.68萬股，居于流通股第二席位。

華安創(chuàng)業(yè)板50交易型開放式指數(shù)基金、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合基金、華安策略優(yōu)選混合基金分別持有邁瑞醫(yī)療231.35萬股、167.65萬股和165.57萬股，躋身邁瑞醫(yī)療流通股股東前五席。

值得一提的是，在年報(bào)發(fā)布后不久，大量券商競相提高了邁瑞醫(yī)療的目標(biāo)價(jià)，其中，招商證券、方正證券等 “強(qiáng)烈推薦”，中泰證券給出了130-150元的合理價(jià)格區(qū)間，距目前還有15%的漲幅。