Apple的股權(quán)進(jìn)入熊市領(lǐng)域

8月初蘋果公司的市值超過1萬億美元，其股價達(dá)到207.05美元，成為全球最有價值的公司。然后它在10月3日創(chuàng)下了233.47美元的紀(jì)錄，但隨后在11月14日跌至185.93美元的日內(nèi)低點后遭遇了顯著的挫折，下跌了20.4%。

因此，金融市場評論員聲稱股票處于熊市區(qū)域，因為它從歷史高點下跌了20%以上。另一方面，下降10%通常被稱為“修正”。

在10月被稱為“紅十月”的大盤拋售期間，蘋果的股價相對較好而且只下跌了3%而其他科技公司看到其股價大幅下跌，如亞馬遜(-20%) ，Netflix(-19.3%)和Alphabet(-9.7%)。然而，在11月1日公布最新財務(wù)報表后，蘋果的股權(quán)主要開始受到影響。

蘋果公司在截至2018年9月30日的財政年度第四季度的業(yè)績好于預(yù)期，收入為629億美元(預(yù)測為615億美元)，稅后利潤為141億美元(預(yù)計為134億美元)。在截至9月30日結(jié)束的2017/18財政年度，總收入為30,265億美元(比上年增長15.9%)，稅后利潤為30,595億美元(比上一個增加23.1%)年)股本回報率為49.4%。

然而，在截至9月30日的季度中，該公司出售了較低數(shù)量的iPhone(4690萬對4750萬)，預(yù)計下一季度的收入預(yù)期較弱 - 圣誕季節(jié)是公司整體財務(wù)業(yè)績最重要的時期。蘋果公司表示，其假日季節(jié)的整體銷售收入，即公司最繁忙的季度和財政年度的第一季度，將在890億美元至930億美元之間，分析師稱這可能達(dá)不到頂級范圍。蘋果的許多粉絲已經(jīng)預(yù)測了930億美元的數(shù)字。蘋果首席財務(wù)官表示，如果該公司實現(xiàn)其目標(biāo)，那么12月份季度的指引就會創(chuàng)造新的收入和利潤記錄。

雖然該公司在9月季末銷售的iPhone數(shù)量低于最初的預(yù)期，但在推出更高價格的新車型之后，平均售價為793美元，而預(yù)期為750.93美元。截至9月30日的季度，iPhone銷售收入達(dá)到372億美元，占總銷售額的59.1%。

股東的其他令人鼓舞的跡象是，經(jīng)營利潤率從去年同期的24.95%增加到25.6%(去年11個季度以來首次上升)以及中國16.4%的強勁收入增長盡管擔(dān)心中國近期的經(jīng)濟放緩以及與美國的貿(mào)易相關(guān)問題。

然而，另一方面，蘋果公司在印度的滲透率(被認(rèn)為是未來的下一個主要經(jīng)濟引擎，因為預(yù)計四年之內(nèi)它將超過中國成為世界上人口最多的國家)仍然只占百分之一由于價格較低的手機，其他亞洲手機生產(chǎn)商占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

可能令投資界失望并導(dǎo)致11月2日股價立即大幅下跌的主要因素是財務(wù)報表發(fā)布后的習(xí)慣性“盈利電話”中的聲明，從下個季度開始，Apple將會停止聲明其每個產(chǎn)品的銷售量。

這被蘋果視為一種隱藏iPhone銷量下滑的策略。許多分析師對這一新的報告程序感到失望，因為每個產(chǎn)品類別(即iPhone，iPad和Mac)的銷售數(shù)據(jù)都是衡量公司業(yè)績從一個時期到下一個時期的主要指標(biāo)之一。

蘋果首席執(zhí)行官通過聲稱Apple實際上從零售公司轉(zhuǎn)向服務(wù)公司，包括應(yīng)用程序商店銷售，使用移動支付平臺Apple Pay，AppleCare和音樂流訂閱，為這一決定辯護。服務(wù)部門是iPhone之后的第二大收入來源，占總收入的不到16%。此外，Apple的首席財務(wù)官認(rèn)為，任何一季度銷售的iPhone數(shù)量“并不一定代表我們業(yè)務(wù)的潛在優(yōu)勢”。

轉(zhuǎn)向服務(wù)型公司的戰(zhàn)略旨在通過建立所謂的Apple“生態(tài)系統(tǒng)”來充分利用Apple的客戶忠誠度。如果蘋果公司繼續(xù)保持較高的客戶忠誠度，那么該戰(zhàn)略可以通過轉(zhuǎn)化為更穩(wěn)定的收入來源并使蘋果公司減少對任何新推出的iPhone型號成功的依賴來獲得回報。

然而，iPhone的單位銷售數(shù)量下降與一些評論員有關(guān)，因為這可能轉(zhuǎn)化為蘋果服務(wù)部門的較低使用率。

事實上，過去十天蘋果公司股價的急劇下滑是由于蘋果公司的一些供應(yīng)商(如Lumentum Holdings和Japan Display)的財務(wù)預(yù)測較低而引發(fā)的。兩家供應(yīng)商均警告預(yù)計銷售將放緩。雖然這兩家公司都未能透露其客戶的身份，但許多分析師都在猜測它確實是蘋果公司。這些供應(yīng)商的預(yù)測減少被視為蘋果iPhone增長率下降的明顯跡象，因為該公司近60%的收入來自iPhone的銷售。

Apple的股價以遠(yuǎn)期價格交易，收益倍數(shù)大約為15.2倍。一些國際金融分析師聲稱，投資者現(xiàn)在對公司未來在中國和印度等競爭性重要市場的增長潛力持謹(jǐn)慎態(tài)度，但市場低估了不斷增長的服務(wù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)收潛力。

除了服務(wù)業(yè)務(wù)的增長外，許多分析師可能會關(guān)注盈利增長，這也是由于發(fā)生相當(dāng)大的股票回購所致。在去年稅制改革之后，蘋果公司大幅加速了股票回購，該公司在達(dá)到其凈現(xiàn)金中性目標(biāo)之前仍有1226億美元回歸股東。

蘋果公司的另一個主要支持者是傳奇投資人沃倫·巴菲特(Warren Buffett)，他最近幾個月將其在蘋果公司的股份增加到伯克希爾哈撒韋公司旗下最大的投資組合部分。上周，伯克希爾公布了其最新的投資組合變化，目前他們的投資組合中持有價值550億美元的蘋果股票。在過去的三個月里，沃倫巴菲特的投資控股公司累計增加了50萬股蘋果股票。