對(duì)沖基金尋求經(jīng)紀(jì)人與MiFID II下的算法交易關(guān)系

根據(jù)The Trade針對(duì)對(duì)沖基金的2018年算法交易調(diào)查顯示，對(duì)沖基金在2018年，尤其是來自的算法提供商的預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于MiFID II的新電子交易環(huán)境的現(xiàn)實(shí)。

盡管這些可能是MiFID II時(shí)代宏偉計(jì)劃的早期階段，但今年的調(diào)查結(jié)果表明，對(duì)沖基金已經(jīng)將目標(biāo)作為算法功能的關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行審查，這可能會(huì)在一定程度上為戰(zhàn)略和提供商關(guān)系提供信息。

由于提供商對(duì)14種不同類別的算法性能和功能進(jìn)行評(píng)級(jí)，今年算法表現(xiàn)的整體得分為5.47，雖然面對(duì)不斷變化的交易格局，其得分仍然低于去年的5.68平均值。

在所審查的14個(gè)績效類別中，有12個(gè)的同比評(píng)分有所下降，執(zhí)行咨詢類別中僅有所增加，這是預(yù)期的，因?yàn)橘u方在此期間強(qiáng)烈關(guān)注此屬性。 MiFID II的推出。

然而，在今年的調(diào)查中，代理經(jīng)紀(jì)人表現(xiàn)良好，因?yàn)榈梅执蠓陆担蛘咦罴训耐确謹(jǐn)?shù)。盡管業(yè)內(nèi)許多人預(yù)計(jì)專業(yè)經(jīng)紀(jì)人將成為受新監(jiān)管體制影響最嚴(yán)重的經(jīng)紀(jì)商之一，但早期跡象表明，他們的算法產(chǎn)品的改善在對(duì)沖基金客戶中表現(xiàn)良好。

此次調(diào)查顯示，對(duì)沖基金對(duì)可靠性和簡單性的渴望也很明顯，與今年早些時(shí)候?qū)彶榈拈L期對(duì)手相似，在后MiFID II環(huán)境中，買方公司不太關(guān)心從算法中獲得更好的價(jià)格交易 - 對(duì)沖基金同比下跌幅度最大的一次 - 約有5%的受訪者使用算法來提高價(jià)格。

采用算法的最常見原因是執(zhí)行的一致性(14.5%)，易用性(14.59%)和減少市場(chǎng)影響(12.27%)。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，中型對(duì)沖基金在一年中更愿意與許多算法提供商合作，平均關(guān)系數(shù)量從1.56增加到4.5。

顯然，這些公司正在利用這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在新的監(jiān)管環(huán)境中審查其作為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的選擇，違背了買方公司總體上尋求減少其處理的經(jīng)紀(jì)人數(shù)量的預(yù)期。一旦MiFID II生效。

對(duì)沖基金是否繼續(xù)與未來的算法供應(yīng)商保持接觸還有待觀察，但現(xiàn)在責(zé)任在于賣方，尤其是，以超越市場(chǎng)并滿足客戶日益增長的期望。隨著MiFID II對(duì)合規(guī)性的關(guān)注減少，以及更多關(guān)于獲得最佳回報(bào)的信息，這是對(duì)市場(chǎng)的不斷演變。