10年期德國(guó)國(guó)債的收益率從13個(gè)基點(diǎn)降至0.5個(gè)基點(diǎn)

在歐洲央行下調(diào)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期后，投資者紛紛逃離債務(wù)的相對(duì)安全性，重新燃起對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩可能影響美國(guó)的擔(dān)憂。

10年期德國(guó)國(guó)債的收益率從13個(gè)基點(diǎn)降至0.5個(gè)基點(diǎn)，而意大利債券的收益率則下降了19個(gè)基點(diǎn)。

“雖然我們并不感到意外，但歐洲央行終于認(rèn)識(shí)到他們的經(jīng)濟(jì)狀況有多惡心，”國(guó)家聯(lián)盟的安德魯·布倫納說(shuō)。周四歐洲央行下調(diào)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)測(cè)后，美國(guó)投資者涌入主權(quán)債務(wù)并逃離股市波動(dòng)，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)放緩可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊波的擔(dān)憂。

在歐洲央行將其2019年歐元區(qū)GDP預(yù)期從1.7%調(diào)整為1.1%后，資金管理者尋求政府債務(wù)的相對(duì)安全性，從而全面下調(diào)利率。在歐洲，10年期德國(guó)國(guó)債的收益率從13個(gè)基點(diǎn)降至0.5個(gè)基點(diǎn)，而意大利債券的收益率則下降了19個(gè)基點(diǎn)。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)，該收益率趨向于模仿近期德國(guó)國(guó)債的走勢(shì)。

但歐洲央行主要讓投資者感到意外的是，其決定宣布新一輪刺激措施并推遲其未來(lái)加息的時(shí)間表 “至少到2019年底。” 它還將通脹預(yù)測(cè)下調(diào)至1.2%，遠(yuǎn)低于目標(biāo)2%的不足率。

歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉也沒(méi)有嘗試過(guò)這種情況，周四早上告訴記者，“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟表明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的速度將會(huì)延續(xù)到今年。”

多年來(lái)表現(xiàn)優(yōu)于海外同業(yè)的美國(guó)股市在歐洲央行的頭條新聞中大跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在預(yù)測(cè)下調(diào)后下跌超過(guò)1%，使得美國(guó)股市有望成為今年最糟糕的一周。

“雖然我們并不感到意外，但歐洲央行終于認(rèn)識(shí)到他們的經(jīng)濟(jì)狀況有多惡心，”國(guó)家聯(lián)盟的安德魯·布倫納說(shuō)。“股市終于意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)暫停的原因是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)前景黯淡。”

與同業(yè)不同，歐洲利用歐洲央行的寬松貨幣政策作為自金融危機(jī)以來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。相比之下，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在過(guò)去幾年中多次加息，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退之后收集了自己。12月份美聯(lián)儲(chǔ)將隔夜拆借利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，并減少了其龐大的抵押貸款支持證券和美國(guó)債務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。

到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍未受到中國(guó)和歐洲國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響，2018年第四季度增長(zhǎng)2.6%。這讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到欣慰的是美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來(lái)降低借貸成本。世界上最大的經(jīng)濟(jì)體面臨另一次經(jīng)濟(jì)衰退。“我認(rèn)為有趣的是國(guó)債正在跟上[歐洲債務(wù)]。即使貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂消退，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將成為一個(gè)更大的因素，”道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示。

“他們沒(méi)有在后袋里留下任何東西，”米斯拉補(bǔ)充道。“如果我是歐洲央行，我真的希望今天足以提供一個(gè)底線。”

歐洲央行決定推出一系列新的長(zhǎng)期再融資操作，將為歐元區(qū)銀行提供廉價(jià)貸款。所謂的TLTRO旨在為客戶創(chuàng)造更好的信貸條件，從而有助于推動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一些人，如意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家和博科尼大學(xué)教授托馬索·蒙納塞利(Tommaso Monacelli)認(rèn)為，歐洲對(duì)整個(gè)金融危機(jī)期間所持的那種支持的持續(xù)需求是歐洲經(jīng)濟(jì)的一個(gè)令人不安的跡象。

“簡(jiǎn)而言之，TLTRO III決定非常強(qiáng)烈地表明歐洲央行對(duì)2019 - 2020年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測(cè)很暗淡，”Monacelli在一封電子郵件中寫(xiě)道。

宣布的TLTRO III將是歐洲央行第三次推出此類刺激計(jì)劃。但除非采取新的刺激計(jì)劃，歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上表示經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

蒙納塞利補(bǔ)充說(shuō)：“更為普遍的是，歐洲央行的利率仍然處于零增長(zhǎng)狀態(tài)，顯然增長(zhǎng)放緩。” “這將在一系列非常規(guī)措施中占據(jù)不必要的刺激因素，例如前瞻性指引和TLTRO，其刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效果非常值得懷疑。”