First Solar可能在公用事業(yè)規(guī)模的太陽能領(lǐng)域失利

沒有太陽能制造商像First Solar (納斯達(dá)克股票代碼：FSLR)那樣依賴美國(guó)市場(chǎng) ，這既是公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。First Solar的美國(guó)制造和差異化技術(shù)使其能夠逃脫2018年初大多數(shù)太陽能制造商的關(guān)稅，這使其具有成本優(yōu)勢(shì)，并且是2017年和2018年股價(jià)飆升的主要推動(dòng)因素之一。

然而，現(xiàn)在有跡象表明，F(xiàn)irst Solar在市場(chǎng)上的地位可能會(huì)被削弱。由于北美(主要是美國(guó))占公司管道的四分之三以上，投資者有警告信號(hào)。

First Solar在美國(guó)糟糕的一年

讓我們先來看看美國(guó)太陽能管道的整體年份有多棒。根據(jù)美國(guó)太陽能市場(chǎng)洞察 2018年的報(bào)告，2018年簽署了13,200兆瓦(MW)的公用事業(yè)規(guī)模電力購(gòu)買協(xié)議，而安裝量為6,163兆瓦。公用事業(yè)規(guī)模的管道在2018年第三季度達(dá)到了25,300兆瓦的最高點(diǎn)。如果美國(guó)公用事業(yè)規(guī)模的太陽能行業(yè)在簽署新項(xiàng)目方面創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的一年，那么關(guān)注美國(guó)公用事業(yè)的公司就有意義了。 - 規(guī)模太陽能產(chǎn)業(yè)也將是一個(gè)偉大的一年。但事實(shí)并非如此。

First Solar預(yù)計(jì)2018年(全球)的銷售總量為5,600兆瓦，低于2017年的7,700兆瓦。隨著美國(guó)需求的增長(zhǎng)，開發(fā)商轉(zhuǎn)向First Solar以外的供應(yīng)商。

我要指出的是，F(xiàn)irst Solar今年結(jié)束了10,800兆瓦的合同管道，但預(yù)計(jì)到2019年底每年的產(chǎn)量將高達(dá)7,400兆瓦，該公司需要每年簽署更多項(xiàng)目以保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

為什么投資者應(yīng)該關(guān)注

現(xiàn)在，作為一次性活動(dòng)，很容易掩蓋2018年的任何弱點(diǎn)。但First Solar的情況可能不會(huì)好轉(zhuǎn)。太陽能電價(jià)將在未來三年內(nèi)下降，直到2022年被淘汰。最重要的是，大多數(shù)制造商正在增加高效單PERC太陽能電池板的產(chǎn)量，這會(huì)增加與First Solar相比的效率差距，并縮小與First Solar的薄膜面板通常具有惡劣的條件。

First Solar可能會(huì)發(fā)現(xiàn)更難以獲得太陽能電池板的溢價(jià)，這最終有助于提供業(yè)界領(lǐng)先的利潤(rùn)。

投資者可以依靠First Solar在資產(chǎn)負(fù)債表上的21億美元凈現(xiàn)金作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，但如果其太陽能制造業(yè)務(wù)陷入困境，該股可能會(huì)陷入困境。

在2019年要注意什么

我將觀察First Solar在2019年預(yù)訂的步伐，以及該公司全年的利潤(rùn)率趨勢(shì)。隨著時(shí)間的推移，我們應(yīng)該看到6系列產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大的好處，但商品太陽能電池板也存在價(jià)格壓力。這些力量如何相互對(duì)抗將大大有助于告訴我們First Solar將在2019年盈利管理預(yù)期達(dá)到每股2.25美元至2.75美元。