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該公司報(bào)告第四季度的收入增長率為10.9%,這是由于本季度增長了6%。該公司在第三季度保持其銷量表現(xiàn)。盡管RM通脹,該公司能夠?qū)⒗麧櫬氏陆抵?0個(gè)基點(diǎn)是令人鼓舞的,考慮到30%+利潤率,消費(fèi)領(lǐng)域的利潤率最高。ADHO品牌繼續(xù)獲得銷量和價(jià)值市場份額。現(xiàn)代貿(mào)易(+ 21%)和一般貿(mào)易(+ 11%)的強(qiáng)勁增長以及IB的+ 56%增長幫助銷售增長在本季度加速。然而,CSD渠道下降15%仍然是一個(gè)弱點(diǎn)。展望未來,我們相信農(nóng)村地區(qū)將受益于刺激和大選。然而,低于平均水平的季風(fēng)預(yù)期仍然是農(nóng)村表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于通用汽車在本季度有所下降,我們認(rèn)為該公司將以校準(zhǔn)方式提高價(jià)格,以降低成本增加。然而,新產(chǎn)品的推出可能會(huì)加速A&P支出。
外表
我們分別將我們的FY20E和FY21E盈利分別調(diào)整為16.5和17.9,以考慮A&P支出的預(yù)期增長。估值為20倍(早前23倍)的股票,以達(dá)到359的目標(biāo)價(jià)??紤]到近期股價(jià)的修正,我們將評(píng)級(jí)提升至收集價(jià)。
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