美聯(lián)儲(chǔ)的旗幟結(jié)束了資產(chǎn)負(fù)債表的決定 對(duì)費(fèi)率的耐心

美聯(lián)儲(chǔ)周三表示他們將很快制定一項(xiàng)計(jì)劃，停止放棄4萬億美元的債券和其他資產(chǎn)，但政策制定者仍在爭(zhēng)論他們對(duì)美國(guó)利率政策新采取的“耐心”立場(chǎng)將持續(xù)多久。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周一公布的1月29日至30日會(huì)議紀(jì)要顯示，就目前而言，政策制定者認(rèn)為沒有單獨(dú)降息的風(fēng)險(xiǎn)，而他們需要時(shí)間來評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)上升，包括全球經(jīng)濟(jì)放緩。

雖然“幾個(gè)”參與者認(rèn)為只有在通脹出乎意料地飆升時(shí)才需要加息，“其他幾位與會(huì)者表示，如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，他們會(huì)認(rèn)為適當(dāng)提高聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍今年。”

這些分歧意見表明，中央銀行可能尚未結(jié)束其為期三年的加息運(yùn)動(dòng)，但僅僅是暫停了一段時(shí)間。今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)感到驚訝，稱它將調(diào)整短期利率的目標(biāo)范圍，現(xiàn)在介于2.25%和2.5%之間。

令人驚訝的溫和決定是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨越來越大的風(fēng)險(xiǎn)之際，包括中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)放緩以及2018年美國(guó)減稅政策的刺激措施減弱。

自美聯(lián)儲(chǔ)1月承諾耐心以來，一大批美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者發(fā)表講話，堅(jiān)持認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于有利地位。

但懷疑仍然存在，美國(guó)利率期貨交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將需要在明年年初放松政策以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。

Jefferies LLC的經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋德•麥卡錫(Ward McCarthy)表示，會(huì)議記錄的基調(diào)“顯然是不置可否的”。

平衡表示

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者確實(shí)似乎已經(jīng)圍繞一項(xiàng)計(jì)劃，將其資產(chǎn)負(fù)債表永久性地保持在過去的規(guī)模上。

“幾乎所有與會(huì)者都認(rèn)為，在不久之后宣布停止減少今年晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)持有量的計(jì)劃是值得的，”會(huì)議紀(jì)要稱。

在2007 - 09年經(jīng)濟(jì)衰退之后，美聯(lián)儲(chǔ)吸收了政府債券和抵押貸款，但政策制定者在2017年的最后幾個(gè)月開始削減這些持股。

研究人員在會(huì)議上提出了“大幅減緩”美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表徑流的選擇，“在今年下半年的某個(gè)時(shí)候。“目前的徑流量限制為每月500億美元。

貝萊德公司美國(guó)多部門固定收益負(fù)責(zé)人鮑勃米勒表示，他現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在5月會(huì)議紀(jì)要之前制定資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，6月份就此事做出決定，并在10月份停止美聯(lián)儲(chǔ)的決定，如果不是七月。他說，這將有助于美國(guó)的金融狀況和市場(chǎng)。米勒在一份報(bào)告中說：“事實(shí)是委員會(huì)已經(jīng)連續(xù)三次召開政策會(huì)議，詳細(xì)討論資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)我們來說，這表明了解決未來問題的緊迫性。”