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要說能源生產(chǎn)在美國蓬勃發(fā)展將是一種輕描淡寫。該國正在努力將原油和凝析油的產(chǎn)量從2018年提高到2025年,而天然氣和天然氣液體(NGL)的產(chǎn)量分別增長39%和69%。到2025年,該國每天的原油出口量可達(dá)700萬桶。就目前而言,沙特阿拉伯的原油出口量目前僅為每天1000萬桶,而且是世界上最大的出口國。
產(chǎn)量的隔夜激增將需要對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資,使生產(chǎn)者能夠?qū)a(chǎn)品從現(xiàn)場轉(zhuǎn)移到加工廠,然后轉(zhuǎn)移到發(fā)電廠,化學(xué)制造設(shè)施或出口終端。企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴 (紐約證券交易所股票代碼:EPD)一直在利用其巨大的規(guī)模來應(yīng)對這一呼吁 - 該戰(zhàn)略導(dǎo)致2018年創(chuàng)紀(jì)錄的運(yùn)營年度。但管理層對未來的道路有更大的計劃。以下是投資者在2019年觀看的三件事。
提供與美元的符號的手一個袋子對此。
1.堅持自籌資金戰(zhàn)略
多年前,企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴決定削減分銷增長,以便將更多的現(xiàn)金流用于增長投資。雖然這種決定在主要有限合伙企業(yè)(MLP)中并不常見,而這些合伙企業(yè)通常會支付近乎所有的現(xiàn)金流量,但大多數(shù)投資者可能甚至都沒有注意到。該業(yè)務(wù)連續(xù)20年增加了其分銷 - 其單位的收益率為6.1%。
更重要的是,該業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量超過其分配所需的1.6倍。該公司一直將“額外”現(xiàn)金轉(zhuǎn)移到自籌資金投資 - 其他MLP可能通過債務(wù)和股票發(fā)行籌集的項目類型。該策略導(dǎo)致目前的分銷增長較低,但較少的杠桿率會在資產(chǎn)投入運(yùn)營時產(chǎn)生較高的利潤增長,并提供市場下行周期保護(hù)。到目前為止,它的工作非常好。
企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴在2018年自籌資金42億美元的資本投資。新資產(chǎn)的產(chǎn)量增加使運(yùn)營現(xiàn)金流量同比增長31%達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的61億美元,而運(yùn)營的自由現(xiàn)金流量則飆升50%年一年多到20億美元。該業(yè)務(wù)今年進(jìn)入流動資金63億美元,債務(wù)與調(diào)整后的EBITDA比率為3.5,為2013年以來的最低水平。這種組合提供了大量的財務(wù)靈活性。投資者希望看到該戰(zhàn)略繼續(xù)取得成果,并且管理層在去年創(chuàng)紀(jì)錄的成功后并沒有變得邋。不前。
管道的集合。
2.消除二疊紀(jì)盆地的瓶頸
談到美國能源革命的步伐,二疊紀(jì)盆地給出了,二疊紀(jì)盆地就消失了。世界上最重要的石油和天然氣生產(chǎn)增長來源永遠(yuǎn)受到基礎(chǔ)設(shè)施限制的阻礙。企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴正在盡其所能來緩解瓶頸,使該地區(qū)能夠發(fā)揮其全部潛力。到目前為止,該業(yè)務(wù)已在二疊紀(jì)盆地投資超過60億美元,主要集中在NGL(2018年全公司毛利率的53%)和原油(21%)的基礎(chǔ)設(shè)施上。更多資金正在籌備之中。
企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴預(yù)計將在2020年初上線并擴(kuò)建四個天然氣加工廠,多個分餾塔(將天然氣分離成主要組件的設(shè)備)和該地區(qū)的專用NGL管道。這將增加該公司的二疊紀(jì)盆地總量運(yùn)營天然氣處理量為16億立方英尺,NGL分餾量為100萬桶/日,NGL管道產(chǎn)能為55萬桶/天。
及時啟動項目將產(chǎn)生重大(可能是全球性的)影響。這是因為二疊紀(jì)盆地生產(chǎn)的大部分天然氣都被原油拉升,但缺乏天然氣基礎(chǔ)設(shè)施迫使生產(chǎn)商在現(xiàn)場進(jìn)行燃燒。允許生產(chǎn)商通過天然氣和NGL的“副產(chǎn)品”貨幣化將使生產(chǎn)更加經(jīng)濟(jì) - 為企業(yè)和客戶創(chuàng)造雙贏。
塑料顆粒樣品。
3.美國乙烯設(shè)施初創(chuàng)企業(yè)的步伐
雖然原油和天然氣在涉及美國頁巖革命時成為頭條新聞,但投資者不應(yīng)忽視NGL。遺忘的石油產(chǎn)品占企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴毛利率的一半以上是有原因的。如果不夠令人信服,那么考慮到世界上最廉價和最穩(wěn)定的NGL供應(yīng),正在投資超過2000億美元用于在美國建造世界一流的石化設(shè)施。
最大的機(jī)遇可能是乙烷,這是一種因其能夠轉(zhuǎn)化(或“裂解”)成乙烯而受到青睞的NGL,這是一種用于制造材料的石化產(chǎn)品,應(yīng)用范圍從食品包裝到制造飛機(jī)更輕。如今,美國所有世界級乙烯設(shè)施的乙烷消耗量約為310,000桶/天。到2019年底,在五個乙烷裂解裝置投入墨西哥灣沿岸后,這將增加到60.5萬桶/天的乙烷。另外還需要30萬桶/日的乙烷來供應(yīng)20世紀(jì)20年代初開始的乙烯裝置。
企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴能夠充分利用這一機(jī)會。它將很快運(yùn)用專門的NGL管道,承諾將充滿來自附近二疊紀(jì)盆地的廉價產(chǎn)品。它還在考慮開發(fā)世界一流的乙烯儲存和出口網(wǎng)絡(luò),包括10個分餾塔,6億磅地下儲存容量(8條不同管道半英里內(nèi)),以及連接墨西哥灣沿岸出口碼頭的專用石化管道。能夠每年出口高達(dá)22億磅的乙烯 - 大約是該國2019年底世界級設(shè)施預(yù)期產(chǎn)量的10%。
投資者希望看到該公司的乙烯網(wǎng)絡(luò)和區(qū)域乙烷裂解裝置按預(yù)期啟動。
許多黑色瓷磚中的金色瓷磚。
這是你沒有聽說過的最重要的能源公司嗎?
企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴可能不是家喻戶曉的名字,但它在美國的能源革命中起著至關(guān)重要的作用。該公司正在利用其巨大的資金投??入擴(kuò)建項目,這將推動今天的分銷增長,以實現(xiàn)明天更好的回報。2018年的經(jīng)營業(yè)績證明了自籌資金戰(zhàn)略正在發(fā)揮作用。與此同時,這些擴(kuò)建項目正在為自己創(chuàng)造有利可圖的機(jī)會。該公司在緩解二疊紀(jì)盆地基礎(chǔ)設(shè)施限制和支持該國NGL價值鏈方面的領(lǐng)導(dǎo)地位有望為具有長期思維的投資者創(chuàng)造價值。簡而言之,這可能是您從未聽說過的最好的石油和天然氣庫存。
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