在消化了大部分估值上升之后 市場(chǎng)或許正在經(jīng)歷一些過(guò)度的消化不良

就市場(chǎng)而言，2019年的前兩個(gè)月與2018年的最后兩個(gè)月有很大不同......到目前為止。在2018年的11月和12月，世界大部分地區(qū)的市場(chǎng)每走一步都會(huì)走兩步 - 往往是大而不穩(wěn)定的步驟。

點(diǎn)擊放大相反，在2019年1月和2月，市場(chǎng)(再次)良性上漲。換句話說(shuō)，美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)的恐懼與貪婪指數(shù)從(紅色)“極度恐懼”回歸(綠色)“貪婪”。

在2018年的最后兩個(gè)月，只是一個(gè)糟糕的夢(mèng)想?在消化了大部分估值上升之后，市場(chǎng)或許正在經(jīng)歷一些過(guò)度的“消化不良”?

對(duì)于認(rèn)同這一觀點(diǎn)的投資者而言，目前的估值看起來(lái)極具吸引力 - 特別是對(duì)于小盤(pán)股而言。我們進(jìn)入2018年11月，大多數(shù)行業(yè)的小盤(pán)估值已經(jīng)被壓縮。進(jìn)一步的下跌只是在投資者的創(chuàng)傷中蠶食鹽。

因此，樂(lè)觀的小型投資者應(yīng)該準(zhǔn)備“裝船”。但這是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的觀點(diǎn)(特別是在美國(guó))是一個(gè)過(guò)長(zhǎng)的市場(chǎng)上漲嗎?對(duì)于一些投資者來(lái)說(shuō)，2018年底并不是一個(gè)糟糕的夢(mèng)想。相反，它是2019年的前兩個(gè)月是海市蜃樓。

除了市場(chǎng)的上升趨勢(shì)之外，市場(chǎng)悲觀主義者還有其他因素可以關(guān)注他們。利率一直在緩慢上升，即使經(jīng)過(guò)十年的所謂“緊縮”，西方央行仍未將利率恢復(fù)到歷史正常水平。

從官方方面來(lái)說(shuō)，自上次經(jīng)濟(jì)萎縮以來(lái)已經(jīng)很多年了。另一方面，由于主要城市中心的街道繼續(xù)與無(wú)家可歸者團(tuán)隊(duì)合作，不那么近視的讀者可能會(huì)緊張不安，試圖看到“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的跡象。如果這是繁榮，我們當(dāng)然不希望看到任何真正的經(jīng)濟(jì)困難。

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點(diǎn)擊放大那么今天的信號(hào)肯定是喜憂參半。隨著關(guān)于短期估值上漲的問(wèn)題，精明的投資者可能會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在是時(shí)候更多地關(guān)注長(zhǎng)期基本面了。與短期數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)上不可靠的“噪音”不同，長(zhǎng)期數(shù)據(jù)和基本面不可避免地提供了更清晰的圖像。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，“圖片”是小型股公司從未像大盤(pán)股那樣具有更具吸引力的定價(jià)。決不。

部分估值脫節(jié)是由于大盤(pán)估值的不合理增長(zhǎng)。這些估值仍然處于極度過(guò)高的水平，特別是在美國(guó)。但這種脫節(jié)的部分甚至早于股市目前的上升趨勢(shì)。

小盤(pán)估值一直落后于大盤(pán)估值，因?yàn)槭嗄陙?lái)利潤(rùn)率一直在增加。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是不可持續(xù)的。這將永遠(yuǎn)是更容易為$ 1百萬(wàn)市值公司成為$ 2,000,000公司比A $ 1十億的公司成為$ 2十億的公司。

大盤(pán)股和小盤(pán)股估值之間的這種史詩(shī)脫節(jié)意味著投資期限較長(zhǎng)的投資者不必?fù)?dān)心目前投資小盤(pán)股的可能性。如果2018年開(kāi)始的市場(chǎng)好轉(zhuǎn)不會(huì)持續(xù)，那么投資者在長(zhǎng)期內(nèi)處于更強(qiáng)勢(shì)的位置，因?yàn)樗鼈儠?huì)變得更重要。

替代方案?沃倫·巴菲特，奧馬哈的甲骨文一直(逐漸)自2015年坐在場(chǎng)邊隨著目前40%的現(xiàn)金，巴菲特持有大約1,200十億$的伯克希爾·哈撒韋公司的股東是在做什么。

對(duì)于像巴菲特這樣的長(zhǎng)期“價(jià)值投資者”來(lái)說(shuō)，這對(duì)于最好的時(shí)機(jī)來(lái)說(shuō)是非常無(wú)益的。在我們目前的高通脹環(huán)境中，這種戰(zhàn)略與自殺有關(guān)。

雖然西方央行繼續(xù)兜售他們的“低通脹”神話，但生活在現(xiàn)實(shí)世界的投資者知道得更好。隨著食品和住房成本以歷史上最快的速度螺旋上升，通貨膨脹幾乎不會(huì)“低”。

沃倫•巴菲特(Warren Buffett)目前坐在那里的大量報(bào)紙正在被這種通貨膨脹所吞噬，每一天都是這樣。在某些時(shí)候，伯克希爾哈撒韋股東將開(kāi)始問(wèn)自己，老人巴菲特是否“謹(jǐn)慎”，或者只是猶豫不決 - 因?yàn)樗麄兊臄?shù)十億人正在被吞噬。

具有長(zhǎng)期(并且風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng))的小盤(pán)股投資者不需要對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況形成強(qiáng)烈的看法 - 然后每晚上床擔(dān)心如果他們打賭錯(cuò)了。雖然如果市場(chǎng)再次下跌，小盤(pán)股的估值總會(huì)走低，但它們并沒(méi)有像臃腫的大盤(pán)股那樣大幅下跌。

作為一個(gè)獨(dú)家的大型投資者，沃倫巴菲特目前過(guò)于膽怯，不僅僅是在水中趾高氣揚(yáng)。對(duì)于小型股而言，估值看起來(lái)不那么令人生畏了。

對(duì)于考慮投資股票的交易者來(lái)說(shuō)，目前沒(méi)有明確的指引。然而，對(duì)于考慮投資公司的投資者來(lái)說(shuō)，情況更加清晰。