為什么大眾汽車的利潤在2018年下降

大眾汽車公司(納斯達(dá)克股票代碼：VWAGY)在其年會(huì)上表示其第四季度營業(yè)利潤較上年同期下降4.2%至30.5億歐元(34.5億美元)，因?yàn)闅W洲新的排放測(cè)試規(guī)則導(dǎo)致其延遲批準(zhǔn)在該地區(qū)銷售的關(guān)鍵型號(hào)。

大眾于2月25日公布了2018年全年初步業(yè)績以及上個(gè)月2019年指引的概況。在3月12日德國沃爾夫斯堡舉行的年會(huì)上，大眾提供了更多信息，包括詳細(xì)的第四季度和全年數(shù)據(jù)，以及圍繞其增加電動(dòng)汽車生產(chǎn)計(jì)劃的新信息。該公司還宣布增加其年度股息。

這是我們學(xué)到的。

大眾汽車第四季度業(yè)績亮點(diǎn)

有什么幫助：

盡管第四季度中國乘用車整體市場(chǎng)同比下降28%，但大眾汽車在中國的合資企業(yè)銷量同比僅下降2.2%至約108萬輛。

即使中國經(jīng)濟(jì)放緩，并決定停止在墨西哥銷售多款車型，大眾品牌乘用車的全球銷量較2017年第四季度增長2.2%。產(chǎn)品組合的改善 - 包括在美國銷售的更多SUV各州 - 該品牌的營業(yè)利潤增長10.1%，達(dá)到6.13億歐元(6.927億美元)。

大眾汽車集團(tuán)在南美洲的銷量在第四季度同比增長了17.2%，這對(duì)于大眾汽車的一些主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來說是一個(gè)非常艱難的市場(chǎng)。(為便于比較，福特汽車公司的(NYSE：F) 在南美洲第四季度銷售額 下降，從去年同期的17%。)

什么傷害：

如上所述，大眾汽車第四季度的業(yè)績受到部分影響，部分原因是歐盟推出了新的WLTP車輛測(cè)試協(xié)議。大眾被迫推遲推出2019款車型，因?yàn)樗枰~外的時(shí)間才能按照新標(biāo)準(zhǔn)批準(zhǔn)銷售。

大眾汽車的豪華子公司奧迪和保時(shí)捷受到了特別嚴(yán)重的打擊。

奧迪的銷量同比下降6%至約36萬輛; 其營業(yè)利潤下降9.9%至6.58億歐元。

保時(shí)捷的銷量下降8.8%至約62,000輛; 其營業(yè)利潤下降18%至9.13億歐元。

雖然奧迪和保時(shí)捷在大眾汽車集團(tuán)銷售的汽車總量中所占的比例相對(duì)較小 - 僅在第四季度為14.7% - 但這兩家子公司在該集團(tuán)的營業(yè)收入中占了超出部分。隨著他們走了，公司也是如此。

促進(jìn)對(duì)電動(dòng)汽車的投資

首席執(zhí)行官Herbert Diess說：“我們正在將大眾汽車與電動(dòng)汽車聯(lián)系起來，與我們行業(yè)中的其他公司不同。”

在大眾汽車的年度報(bào)告發(fā)布會(huì)上，迪斯表示，大眾正在加大對(duì)電動(dòng)汽車的投資。該公司現(xiàn)在計(jì)劃到2028年推出近70款新型電動(dòng)車型，而之前的計(jì)劃為50款，并預(yù)計(jì)從現(xiàn)在開始生產(chǎn)約2200萬輛電動(dòng)車。

大眾汽車已經(jīng)擁有約20,000輛汽車，奧迪e-tron SUV和保時(shí)捷Taycan運(yùn)動(dòng)型轎車。一旦推出首款大眾市場(chǎng)遠(yuǎn)程電動(dòng)車Volkswagen ID的最終生產(chǎn)版本，它預(yù)計(jì)該數(shù)字將大幅增長。大眾并沒有忽視基礎(chǔ)設(shè)施：它正在與Ionity合作，明年將在歐洲建立至少400個(gè)快速充電站，并通過Electrify America對(duì)美國的充電站進(jìn)行大量投資。

一輛藍(lán)色的奧迪e-tron，一款中型電動(dòng)跨界SUV，在蜿蜒的道路上行駛。

電池電動(dòng)奧迪E-TRON現(xiàn)已投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本月首批客戶交付。奧迪還在開發(fā)其他幾款電動(dòng)汽車。圖像來源：大眾汽車公司。

當(dāng)然，這種承諾需要付出代價(jià)。為了使該品牌的運(yùn)營利潤率達(dá)到6%，大眾將減少其核心大眾品牌的員工人數(shù)，并計(jì)劃到2023年通過其他成本產(chǎn)生59億歐元(約合67億美元)的年度成本。削減和提高生產(chǎn)力。

關(guān)于股息增加

首席財(cái)務(wù)官弗蘭克維特表示，大眾汽車將通過“普通股”或普通股(去年為3.90歐元)將其年度股息提高至4.80歐元，并將其優(yōu)先股提高至4.86歐元(3.96歐元)。這反過來將使大眾的支付率從去年的17.6%增加到20.4% - 仍然低于其30%的長期目標(biāo)，但仍然穩(wěn)固增長。

展望未來：大眾對(duì)2019年的指導(dǎo)

Witter擴(kuò)大了大眾汽車在2月份發(fā)布的2018年初步盈利報(bào)告中提供的指引。對(duì)于2019年，該公司目前預(yù)計(jì)：

交付量略高于2018年的總和;

收入比2018年增加“多達(dá)5%”;

土地的經(jīng)營利潤率在6.5%至7.5%之間;

汽車部門的投資回報(bào)和現(xiàn)金流量將從2018年的總量增加。