企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴從創(chuàng)紀(jì)錄的結(jié)果開(kāi)始2019年

對(duì)于投資者已經(jīng)變得相當(dāng)習(xí)慣了企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴 “ (NYSE：EPD)多年來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)，公司最近的結(jié)果的字符串一直特別令人印象深刻。由于管理層決定在2017年分配更多的現(xiàn)金流以促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，公司的增長(zhǎng)非常驚人 - 以至于它甚至開(kāi)始回購(gòu)部分股票，正如它在之前的季度報(bào)告中表示的那樣。

讓我們來(lái)看看Enterprise Products Partners最近的盈利結(jié)果，看看投資者對(duì)今年剩余時(shí)間及以后的預(yù)期。

Enterprise連續(xù)第二個(gè)季度在運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面都取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)。不過(guò)，這不應(yīng)該太令人驚訝，因?yàn)樵摴纠^續(xù)將新資產(chǎn)投入到常規(guī)服務(wù)中，而且大部分資產(chǎn)都以高利用率運(yùn)行。雖然這些收益中的一部分是與重估其庫(kù)存和合同相關(guān)的一次性紙面收益，但這些公允價(jià)值會(huì)計(jì)收益都會(huì)隨著時(shí)間的推移而趨于均衡。

對(duì)于企業(yè)而言，更重要的數(shù)字是可分配的現(xiàn)金流。與去年同期相比，可分配現(xiàn)金流量增長(zhǎng)了18%。在像石油和天然氣管道這樣的行業(yè)以及像企業(yè)產(chǎn)品這樣大的企業(yè)中，這是一個(gè)非常了不起的數(shù)字。

環(huán)保署2018年第一季度，2018年第四季度和2019年第一季度業(yè)務(wù)板塊的總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率顯示原油同比大幅增長(zhǎng)。

來(lái)源：企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴。

本季度企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴發(fā)生了什么?

在2018年多次資本支出指引出現(xiàn)后，企業(yè)似乎將在2019年繼續(xù)這一趨勢(shì)。該公司宣布預(yù)計(jì)總資本支出將在37.5億美元至41.5億美元之間。投資者可能不應(yīng)該堅(jiān)持這個(gè)數(shù)字，因?yàn)槿绻罱臍v史可以作為指導(dǎo)，我們可以預(yù)期下個(gè)季度會(huì)有另一個(gè)增長(zhǎng)。

年初至今，該公司已投入19億美元用于投入新資產(chǎn)，其中最大的一項(xiàng)是將其塞米諾爾NGL管道轉(zhuǎn)換為運(yùn)輸原油及其Shin Oak NGL管道。它預(yù)計(jì)將在年底前投入額外35億美元的在建資產(chǎn)。

盡管資本支出有所增加，但管理層并未公布任何重大新項(xiàng)目。

管理層再次保持其分銷增長(zhǎng)適度，其支出增加0.0025美元，目前為0.4375美元。它還宣布以5200萬(wàn)美元回購(gòu)約190萬(wàn)股股票?；刭?gòu)的股票數(shù)量足以抵消作為其分配再投資計(jì)劃的一部分而發(fā)行的股票數(shù)量。這是管理層首次獲得20億美元的股票回購(gòu)授權(quán)。

管理層必須說(shuō)什么

隨著美國(guó)原油產(chǎn)量以令人難以置信的速度增長(zhǎng)，特別是在二疊紀(jì)盆地，一些投資者不知道它能持續(xù)多久。根據(jù)企業(yè)首席執(zhí)行官吉姆·蒂格(Jim Teague)的說(shuō)法，不僅在2019年，還有整體運(yùn)營(yíng)的空間仍然很大。

合作伙伴的集成中游系統(tǒng)的整體業(yè)務(wù)基本面依然強(qiáng)勁。我們繼續(xù)受益于二疊紀(jì)和海恩斯維爾頁(yè)巖區(qū)域的產(chǎn)量增長(zhǎng)，而美國(guó)原油，NGL和成品油的需求在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。盡管休斯敦船舶航道暫時(shí)關(guān)閉，但我們的原油海運(yùn)碼頭在2019年第一季度的日產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近90萬(wàn)桶。由于預(yù)計(jì)2019年二疊紀(jì)原油日產(chǎn)量將增加約70萬(wàn)桶，我們認(rèn)為這一增長(zhǎng)量基本上將全部用于國(guó)際市場(chǎng)。此外，我們預(yù)計(jì)美國(guó)乙烯設(shè)施每天需要約30萬(wàn)桶新乙烷需求量

您可以在此處閱讀企業(yè)產(chǎn)品合作伙伴電話會(huì)議的完整記錄。

這些陳述只是企業(yè)產(chǎn)品在其最新分析師日制作中概述的更大預(yù)測(cè)的一部分。根據(jù)其估計(jì)，到2025年，美國(guó)將比沙特阿拉伯出口更多的原油和凝析油，并且它希望成為這一游戲中的主要參與者，正如我們所說(shuō)的那樣，有幾個(gè)原油出口終端正在建設(shè)中或正在繪制。

期待

Enterprise Products Partners管理層引以為豪的一點(diǎn)是它能夠?yàn)橥顿Y者提供成果。在過(guò)去幾年中，它通過(guò)增加底線并大力投資于美國(guó)石油和天然氣行業(yè)的快速擴(kuò)張來(lái)做到這一點(diǎn)。由于管理層決定放慢其支出增長(zhǎng)，它現(xiàn)在正在努力在向股東分配后保留超過(guò)25億美元的現(xiàn)金。將大量現(xiàn)金部署在投資上而不是依靠債務(wù)或發(fā)行股票，這有助于降低其債務(wù)與EBITDA的比率，并使其目前的支付水平似乎已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的行業(yè)衰退，如果很快就會(huì)出現(xiàn)這種情況。

在今年余下的時(shí)間里，投資者應(yīng)該期待更多相同的信息。可分配的現(xiàn)金增長(zhǎng)在高單位至兩位數(shù)范圍內(nèi)，改善杠桿指標(biāo)，以及適度的支出增長(zhǎng)。考慮到業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度有多快，支付增長(zhǎng)緩慢可能會(huì)有點(diǎn)令人沮喪，但管理層似乎仍然有很多增長(zhǎng)項(xiàng)目。