解決如何保護(hù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)免受長期放緩的影響

倫敦(路透社) - 在結(jié)束其大規(guī)模刺激計(jì)劃兩個(gè)月后，歐洲央行面臨越來越大的壓力，要求解決如何保護(hù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)免受長期放緩的影響。

周四的政策會(huì)議，新聞發(fā)布會(huì)和最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)可以為潛在的政策變化定下基調(diào)。

“今天至少有空間討論他們可以做些什么來改善宏觀環(huán)境，”Unigestion的跨資產(chǎn)解決方案宏觀經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人Florian Ielpo說。

以下是市場(chǎng)的一些關(guān)鍵問題。

我們能否期待有關(guān)銀行新一輪廉價(jià)貸款的細(xì)節(jié)?

歐洲央行正在準(zhǔn)備為銀行提供更便宜，更長期的融資，對(duì)投資者來說，細(xì)節(jié)是關(guān)鍵。巴克萊銀行(倫敦證券交易所代碼：BARC)預(yù)計(jì)，新的一攬子計(jì)劃的條款將比去年更為寬松，規(guī)模更小，利率可變。

上個(gè)月歐洲商業(yè)銀行的Benoit Coeure對(duì)市場(chǎng)感到意外，他說這個(gè)想法正在討論中。上周公布的數(shù)據(jù)顯示1月份公司貸款增長大幅下滑，這為政策制定者提供了幫助銀行的另一個(gè)理由。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這些貸款的公告，即長期再融資操作(LTROs)或更具針對(duì)性的TLTRO，可能會(huì)在本周出現(xiàn)，盡管其他人認(rèn)為歐洲央行將需要更多時(shí)間來評(píng)估經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

隨著之前的TLTRO在2020年中期開始成熟，歐洲央行可能希望在6月左右采取行動(dòng)，幫助銀行避免潛在的流動(dòng)性短缺。

Pictet Wealth Management策略師Frederik Ducrozet表示：“歐洲央行不僅會(huì)討論LTRO，而且需要暗示某種延伸即將到來，否則市場(chǎng)會(huì)感到失望。”他希望在4月份做出決定，并在6月份實(shí)施新計(jì)劃。

(有關(guān)'歐洲央行正在考慮新一輪TLTRO'的圖表，請(qǐng)點(diǎn)擊https://tmsnrt.rs/2EEY23E)

2.歐洲央行將削減多少經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)?

隨著動(dòng)力經(jīng)濟(jì)德國和意大利經(jīng)濟(jì)衰退的勢(shì)頭停滯不前，歐洲央行幾乎肯定會(huì)削減增長和通脹預(yù)測(cè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，市場(chǎng)應(yīng)特別關(guān)注2020年的預(yù)測(cè)，作為銀行對(duì)增長的關(guān)注程度的最佳指標(biāo)。最近的一些指標(biāo)顯示今年晚些時(shí)候有所回升。

ABN AMRO(AS：ABNd)分析師表示，歐洲央行對(duì)核心通貨膨脹率，不包括能源和食品價(jià)格上漲，預(yù)測(cè)過高。

衡量投資者長期通脹預(yù)期的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)也遠(yuǎn)低于歐洲央行接近2%的目標(biāo)，但仍處于近期低點(diǎn)，為1.50%。

(有關(guān)'歐洲央行對(duì)歐元區(qū)的預(yù)測(cè)，2018年12月'的圖表，請(qǐng)點(diǎn)擊https://tmsnrt.rs/2BYgC51)

3.歐洲央行是否可以改變其指導(dǎo)，即整個(gè)夏季利率都處于暫停狀態(tài)?

不太可能，從最近的評(píng)論判斷。歐洲央行未來的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane上周對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩及其政策影響持寬松態(tài)度。

德國央行行長Jens Weidmann--今年晚些時(shí)候歐洲央行行長馬里奧·德拉吉的繼任者 - 表示，歐洲央行無需正式推遲計(jì)劃加息。

投資者已經(jīng)將加息預(yù)期推至2020年中期。

Jefferies經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marchel Alexandrovich表示，不能排除意外調(diào)整。“這可能是歐洲央行發(fā)出信號(hào)表明市場(chǎng)沒有錯(cuò)誤推出首次加息時(shí)機(jī)的機(jī)會(huì)，”他說。

(有關(guān)'更多德國收益率曲線低于零的圖表，投資者推遲加息預(yù)期'，請(qǐng)點(diǎn)擊https://tmsnrt.rs/2BYRzPv)

4.歐洲央行對(duì)美國/歐盟貿(mào)易緊張局勢(shì)的擔(dān)憂有多擔(dān)憂?

美國和歐盟之間的貿(mào)易緊張局勢(shì)是歐洲央行政策制定者關(guān)注的主要問題，因?yàn)槿绻麪?zhēng)議惡化，歐元區(qū)巨大的出口行業(yè)可能會(huì)受到干擾。

如果沒有達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美國總統(tǒng)唐納德特朗普2月份警告歐洲汽車進(jìn)口關(guān)稅。歐盟委員會(huì)希望開始談判，但法國表示保留意見。

關(guān)稅將傷害已經(jīng)在應(yīng)對(duì)排放丑聞的汽車制造商，包括德國的大眾汽車(德：VOWG_p)，戴姆勒和寶馬，并使歐洲央行恢復(fù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的工作復(fù)雜化。

德拉吉警告稱，單方面的貿(mào)易政策決定是危險(xiǎn)的，并威脅到經(jīng)濟(jì)信心。

(有關(guān)'貿(mào)易緊張打擊歐洲汽車股'的圖片，請(qǐng)點(diǎn)擊https://tmsnrt.rs/2BW3FsA)

5.德拉吉繼任者的不確定性如何影響政策制定?

歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)的任期將于10月到期，他不太可能對(duì)有關(guān)其繼任者的猜測(cè)發(fā)表評(píng)論，但這一主題很可能會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)橄乱淮晤I(lǐng)導(dǎo)央行的人的不確定性會(huì)影響政策制定。

歐洲央行沒有投入，只有在5月歐洲議會(huì)選舉之后才能做出決定，盡管這項(xiàng)工作似乎正在進(jìn)行中。

德國聯(lián)邦銀行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)Weidmann擔(dān)任第二個(gè)八年任期的綠燈讓他與法國同行Francois Villeroy de Galhau并駕齊驅(qū)。

魏德曼經(jīng)常挑戰(zhàn)歐洲央行的超寬松貨幣政策立場(chǎng)，激勵(lì)政策制定者。

對(duì)于長期遭受歐洲央行負(fù)利率影響的銀行股投資者而言，強(qiáng)硬的轉(zhuǎn)變將受到歡迎，而魏德曼在德國央行的第二個(gè)任期的消息引發(fā)了歐元區(qū)銀行股的反彈。