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英國4月服務(wù)業(yè)PMI收縮
從表面上看,最新的英國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示出對(duì)英國工業(yè)的新信心。但不要被愚弄 - 英國脫歐焦慮仍然嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì),信貸增長對(duì)發(fā)達(dá)國家來說是非常糟糕的。英國4月服務(wù)采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)超出預(yù)期 - 50.5預(yù)測為50.5,之前為48.9。正如投資者普遍預(yù)期的那樣,它已經(jīng)走出萎縮,但從長遠(yuǎn)來看,這種趨勢仍然是負(fù)面的。我們可以解釋這一增長的原因是,3月29日的原始英國脫歐期限被推遲,而且勞動(dòng)力市場的積極勢頭(特別是更高的工資)。總的來說,正如IHS Markit指出的那樣,2018年的擴(kuò)張速度比平均水平要軟得多,而且大量受訪者繼續(xù)強(qiáng)調(diào)英國退歐的不確定性是英國經(jīng)濟(jì)前景的主要風(fēng)險(xiǎn)。這應(yīng)該促使客戶在未來幾個(gè)月推遲支出,與4.8%的歷史標(biāo)準(zhǔn)相比,低家庭儲(chǔ)蓄率可以強(qiáng)調(diào)這種態(tài)度。
大局
過去幾個(gè)月,我們對(duì)英國經(jīng)濟(jì)的看法沒有太大變化。英國脫歐的不確定性仍然是一個(gè)關(guān)鍵問題,但頭號(hào)問題是缺乏新的信貸增長。我們對(duì)英國的內(nèi)部信貸沖動(dòng)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中領(lǐng)先9至12個(gè)月,目前為GDP的-2.2%,這是發(fā)達(dá)國家中最弱的水平之一。
所有其他領(lǐng)先指標(biāo)也指向下行風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橛摎W焦慮仍在損害信心和業(yè)務(wù)。英國經(jīng)合組織領(lǐng)先指標(biāo)旨在預(yù)測未來6至9個(gè)月的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn),并在2月連續(xù)第19個(gè)月下跌。2018年的同比增長率為負(fù)0.6%;它現(xiàn)在是-1.52%,在這段時(shí)間內(nèi)相當(dāng)平穩(wěn)。
此外,由于消費(fèi)者信心下降,新車注冊(cè)被視為英國整體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo),自2016年以來一直在追蹤。自英國退歐公投前的下降令人震驚 - 約12%!英國經(jīng)濟(jì)可能仍能在幾個(gè)季度內(nèi)超過潛力,主要是因?yàn)橛藲W儲(chǔ)備,但作為其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之一,新信貸正在消失,最終將導(dǎo)致增長減少和風(fēng)險(xiǎn)增加。
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