只有61％的買家認(rèn)為他們的收購創(chuàng)造了價值

普華永道和Mergermarket對600位全球高級企業(yè)高管的研究發(fā)現(xiàn)，只有61%的買家認(rèn)為他們的最后一次收購創(chuàng)造了價值。

然而，從交易開始時優(yōu)先考慮價值創(chuàng)造的收購者在完成后平均24個月的表現(xiàn)優(yōu)于其行業(yè)基準(zhǔn)14%，而優(yōu)先創(chuàng)造價值的剝離者在同一時期的表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)同行6%。

盡管價值創(chuàng)造戰(zhàn)略對于長期成功至關(guān)重要，但該研究表明，53%的收購者在完成最后一筆交易后的24個月內(nèi)，基于股東總回報率(TSR)，其業(yè)績平均表現(xiàn)不佳。

同樣，在完成基于TSR的最后一筆交易后的24個月內(nèi)，57%的出資商平均表現(xiàn)不及其同行。

盡管這些數(shù)字表明許多交易未能實現(xiàn)其打算產(chǎn)生的價值，但那些優(yōu)先考慮價值創(chuàng)造的交易可以產(chǎn)生大量價值。那么在交易中創(chuàng)造價值的因素到底是什么?

“創(chuàng)造超越交易的價值”報告探討了公司 - 無論是買方還是賣方 - 如何在整個交易中實現(xiàn)價值創(chuàng)造。利用行業(yè)數(shù)據(jù)，高級企業(yè)高管訪談以及Cass商學(xué)院的學(xué)術(shù)支持，研究團隊分析了八年的交易數(shù)據(jù)，以確定是什么讓他們?nèi)绱顺晒Α?/p>

普華永道全球交易負(fù)責(zé)人Malcolm Lloyd表示：“由于交易撮合者面臨越來越大的壓力，要求他們從并購活動中獲得更多價值，那些在購買或銷售過程中盡早制定嚴(yán)格的價值創(chuàng)造標(biāo)準(zhǔn)的公司最有可能獲得最大回報來自交易。“

研究中出現(xiàn)了三個主要考慮因素：

堅持戰(zhàn)略意圖：組織應(yīng)將交易視為明確的戰(zhàn)略愿景的一部分，并使交易活動與業(yè)務(wù)的長期目標(biāo)保持一致。86%接受調(diào)查的買家表示，他們最近的收購創(chuàng)造了巨大的價值，并表示這是更廣泛的投資組合評估的一部分，而非機會主義。

明確全面價值創(chuàng)造計劃的所有要素 - 它應(yīng)該是藍(lán)圖，而不是清單。確保在業(yè)務(wù)的所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的價值創(chuàng)造計劃流程中進(jìn)行全面有效的流程，以實現(xiàn)必要的勤勉和嚴(yán)謹(jǐn)。考慮每種方法如何支持業(yè)務(wù)模型，協(xié)同交付，運營模式和技術(shù)計劃。

對于相對于購買價格而言具有重大價值損失的收購：79%在簽署時沒有制定整合戰(zhàn)略，70%沒有簽署協(xié)同計劃，63%沒有技術(shù)在簽署時制定計劃。

將文化置于交易的核心：人才管理和人力資本影響企業(yè)如何在交易前后交付價值。在交易完成后，82%表示重大價值被破壞的公司在其最新收購中損失了10%以上的員工。

“很有意思的是，只有34%的收購者表示，在他們的最新交易中，價值創(chuàng)造是第一天(交易結(jié)束)的優(yōu)先事項，盡管66%的人表示應(yīng)該優(yōu)先考慮，”勞埃德先生說。“這凸顯了持續(xù)評估和完善組織內(nèi)部價值創(chuàng)造方式的必要性。”

普華永道馬耳他公司咨詢負(fù)責(zé)人約瑟夫馬斯喀特評論說：“與企業(yè)高管的對話表明，公司在早期的交易中真正優(yōu)先考慮價值創(chuàng)造 - 而不是假設(shè)它將作為交易進(jìn)行時采取的行動的自然結(jié)果而發(fā)生 - 有最大化股東總回報的良好記錄。始終做好準(zhǔn)備。大部分工作應(yīng)該在交易的構(gòu)建中進(jìn)行，而不是在交易期間進(jìn)行。

“在簽署交易之前，收購方需要準(zhǔn)備好全面的價值計劃，以便通過勤勉測試和驗證關(guān)鍵假設(shè)，并且可以立即實施計劃。另一方面，賣方應(yīng)主動進(jìn)行賣方盡職調(diào)查。這提供了展示業(yè)務(wù)的全部潛力和未來愿景的機會，并允許賣方預(yù)測任何買方關(guān)注的問題。

Mergermarket的EMEA執(zhí)行主編約翰•韋斯特說：“這項引人入勝的研究表明，并購后的價值經(jīng)常出現(xiàn)在桌面上 - 以及交易撮合者甚至沒有意識到這一點。起草價值創(chuàng)造計劃不能只是一個勾選的方框來獲得交易。需要在關(guān)閉后執(zhí)行。“

卡斯商學(xué)院的瓦列里亞·維特科娃(Valeriya Vitkova)評論說：“在過去，”戰(zhàn)略契合“和”文化匹配“等詞語過于頻繁地主導(dǎo)了收購的理由，沒有為這些索賠提供任何'硬'證據(jù)。本報告中提供的分析提供了對交易中真正重要事項的極好見解，也許同樣重要的是，無關(guān)緊要。“