九鼎集團(tuán)重金押注保險業(yè)務(wù) 做改良版伯克希爾·哈撒韋

作為曾經(jīng)的私募巨頭，九鼎集團(tuán)在長達(dá)近三年的停牌后終于即將復(fù)牌。然而，九鼎集團(tuán)當(dāng)年的風(fēng)光早已不再，對于被立案調(diào)查、資金吃緊等利空消息纏身的九鼎集團(tuán)而言，停牌前的千億市值早已顯得高估。

九鼎集團(tuán)復(fù)牌后股價大跌將成為大概率事件。

作為曾經(jīng)的私募巨頭，九鼎集團(tuán)在長達(dá)近三年的停牌后終于即將復(fù)牌。然而，九鼎集團(tuán)當(dāng)年的風(fēng)光早已不再，對于被立案調(diào)查、資金吃緊等利空消息纏身的九鼎集團(tuán)而言，停牌前的千億市值早已顯得高估。在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，

重金押注保險業(yè)務(wù)

作為九鼎集團(tuán)核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊，富通保險在2015年被收購后宣布進(jìn)入上市籌備期成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。

3月23日，九鼎集團(tuán)發(fā)布公告，下屬子公司富通保險董事會近日做出決議，授權(quán)管理團(tuán)隊探討富通保險在香港聯(lián)交所申請上市事宜的可行性，并適時推進(jìn)有關(guān)計劃。對于推動富通保險上市的考量，九鼎集團(tuán)表示，有利于充分利用香港資本市場平臺，完善保險板塊的資本補(bǔ)充機(jī)制。對上市規(guī)劃，富通保險董事會已授權(quán)管理層根據(jù)經(jīng)營和資本市場情況及監(jiān)管部門的要求，做好可行性研究并適時推進(jìn)有關(guān)計劃。不過，富通保險上市尚需經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)具有不確定性。

實現(xiàn)旗下資產(chǎn)多元化配置

作為九鼎集團(tuán)旗下一家境外全資子公司，富通保險也被寄予了“”的期望。對于未來保險公司在金控集團(tuán)當(dāng)中的定位，九鼎集團(tuán)董事長吳剛曾公開表示，要做改良版的“伯克希爾·哈撒韋”，而“伯克希爾·哈撒韋”正是通過控股大量保險公司獲取天量浮存金進(jìn)行投資獲得成功的典范。

在宏大的愿景下，九鼎集團(tuán)近兩年在保險業(yè)布局不斷加碼。2015年6-8月，九鼎集團(tuán)先后宣布5000萬元收購中捷保險經(jīng)紀(jì)、數(shù)千萬參與發(fā)起設(shè)立眾惠財產(chǎn)相互保險社、2億元參股九信人壽。加上當(dāng)年8月107億港元收購的富通保險，九鼎集團(tuán)當(dāng)時在兩個月內(nèi)即宣布了近百億資金投向保險業(yè)，足以顯示對保險行業(yè)的熱情。

盡管各路資本都渴望得到低成本的保險資金，但真正拿到保險牌照的資本卻屈指可數(shù)。

目前來看，眾惠財產(chǎn)相互保險社已正式開業(yè);中捷保險經(jīng)紀(jì)已正式加入九鼎麾下;而九鼎集團(tuán)參與籌建的九安在線人壽、九信人壽目前仍尚未成立，其中就有金杯電工等多家上市公司發(fā)布公告終止設(shè)立;除了已獲得的香港壽險公司，目前九鼎集團(tuán)在內(nèi)地仍未獲得壽險牌照。

讓真正想做保險的人進(jìn)入保險業(yè)，嚴(yán)防保險公司淪落為大股東的提款機(jī)

事實上，保險業(yè)是經(jīng)營管理風(fēng)險的特殊行業(yè)，必須加強(qiáng)對自身風(fēng)險的管控。近兩年來，面對各路資本對保險牌照的瘋狂追逐，保監(jiān)會也在不斷加強(qiáng)監(jiān)管并向市場喊話：。今年3月，《保險公司股權(quán)管理辦法》正式落地。保險專家分析認(rèn)為，新規(guī)的發(fā)布或?qū)⒆屬Y本對于保險業(yè)的沖動進(jìn)一步降低，“讓真正想做保險的人進(jìn)入保險業(yè)”，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入門檻，規(guī)范投資入股行為。此外，經(jīng)營保險屬于長線投資，股東也需要長期看好保險業(yè)。

騰挪資產(chǎn)未果

九鼎集團(tuán)在今年2月6日發(fā)布公告稱，公司決定擬將全資子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司持有的九泰基金管理有限公司(以下簡稱“九泰基金”)25%股權(quán)、北京九信創(chuàng)新資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“九信創(chuàng)新”)70%股權(quán)，以及九鼎集團(tuán)自身持有的北京黑馬自強(qiáng)投資管理有限公司(以下簡稱“北京黑馬”)70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給九鼎投資，九鼎投資為九鼎集團(tuán)控股的上市公司。

九鼎集團(tuán)轉(zhuǎn)讓上述3家公司股權(quán)交易價格為零元，且不附帶其他條件。

而全國股轉(zhuǎn)公司在2月7日對九鼎集團(tuán)下發(fā)問詢函，要求九鼎集團(tuán)對此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項的相關(guān)決策程序、以零對價轉(zhuǎn)讓前述股權(quán)的具體原因，是否損害了九鼎集團(tuán)股東的合法權(quán)益，尤其是中小股東的合法權(quán)益等問題做出回復(fù)。

據(jù)九鼎集團(tuán)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，九泰基金、九信創(chuàng)新、北京黑馬被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)未經(jīng)審計合計對應(yīng)所有者權(quán)益為1.08億元。其中，九泰基金賬面價值5597.28萬元;九信創(chuàng)新和北京黑馬的賬面價值分別為4869.38萬元和359.78萬元。九鼎集團(tuán)在回復(fù)函中稱，公司將下屬從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主要公司均納入九鼎投資，有利于集中管理和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。不過，九鼎集團(tuán)此次回應(yīng)似乎并不具備說服力。2月9日，全國股轉(zhuǎn)公司對九鼎集團(tuán)二度下發(fā)問詢函，要求就公司實際情況說明權(quán)益范圍的合理性。

時隔一個月后，九鼎集團(tuán)取消下屬子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，九鼎集團(tuán)給出的解釋為公司收到部分中小股東對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的不同意見。

千億市值恐承壓

在業(yè)內(nèi)人士看來，九鼎集團(tuán)復(fù)牌后股價大跌成為大概率事件。

經(jīng)歷了長時間的停牌，九鼎集團(tuán)在復(fù)牌后股價走勢備受關(guān)注，

據(jù)九鼎集團(tuán)披露的業(yè)績快報顯示，公司在2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入109.4億元，同比增長6.12%;實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤26.1億元，同比增長27.48%。

前不久在上市剛滿一周年之際，絕味食品拋出了一份減持公告，披露了股東九鼎系清倉式減持計劃，此外博士眼鏡清倉式減持股東名單中，也閃現(xiàn)九鼎系的身影，這一舉動被外界認(rèn)為是九鼎系資金回籠的需求。

需要指出的是，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，近日證監(jiān)會對九鼎集團(tuán)進(jìn)行立案調(diào)查。針對公司被立案調(diào)查的具體原因，九鼎集團(tuán)公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報記者采訪時僅表示，公司收到了《調(diào)查通知書》，調(diào)查通知書并沒有寫明具體原因，公司將會積極配合相關(guān)調(diào)查，后續(xù)如有進(jìn)一步消息，將及時履行信息披露義務(wù)。

在經(jīng)歷長期休眠后，市場普遍認(rèn)為九鼎集團(tuán)復(fù)牌后股價將承壓。

資深投融資專家許小恒認(rèn)為，九鼎集團(tuán)復(fù)牌后股價存在短期下跌趨勢，新三板已經(jīng)從燥熱期進(jìn)入冷靜期的當(dāng)下，三板做市指數(shù)自2015年登上2673點高位后，便一路向下，復(fù)牌后補(bǔ)跌的狀況司空見慣。新鼎資本董事長張弛認(rèn)為，股價下跌是大概率事件，當(dāng)時九鼎集團(tuán)的估值太高了。不過有些股東是在高位時進(jìn)去的，如果公司股價下跌，導(dǎo)致公司股東虧損，對基金管理人來說將存在一定壓力。

新三板PE類公司估值都不是很高，其他的PE類掛牌企業(yè)市盈率只有十幾倍，包括中科招商退出也就300億元估值。

在不被市場看好的情況下，九鼎集團(tuán)控股股東九鼎控股或其關(guān)聯(lián)方擬擇機(jī)增持公司股份，合計增持金額為10億元，增持價格不高于5元/股。不過在張弛看來，較停牌前股價，也反映出九鼎集團(tuán)對股票復(fù)牌后的股價預(yù)期并不高。張弛稱，對于九鼎集團(tuán)而言，若股價下跌，是否有足夠的買盤支撐是核心。

九鼎集團(tuán)在接受采訪時回復(fù)稱，由于停牌時間較長，此次復(fù)牌，基于部分股東的流動性壓力，預(yù)計公司股價短期承壓很大。九鼎集團(tuán)還表示，將致力于不斷提升公司的內(nèi)在價值，一切決策行動均以增加公司內(nèi)在價值為根本目標(biāo)，為股東帶來良好回報。