金融新政策新定位背景下綜合金融集團(tuán)或面臨監(jiān)管壓頂

“安全帽”秒變“緊箍咒”。綜合金融科技集團(tuán)如果玩起資金體內(nèi)循環(huán)，脫實(shí)向虛，自融，非法集資，做起“錢生錢”的生意，相互擔(dān)保，輾轉(zhuǎn)騰挪等，這些行為都是和政策背道而馳，也將埋下巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。“干金融這行，時(shí)刻沒有安全感。戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢多年后，對(duì)金融行業(yè)變得更加敬畏。”一位資管業(yè)內(nèi)人士對(duì)億歐表示。

金融行業(yè)的迅猛發(fā)展，使得分業(yè)監(jiān)管逐漸暴露出缺陷和不足。特別是受到混業(yè)經(jīng)營、金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)等新趨勢的沖擊，分業(yè)監(jiān)管的機(jī)制已經(jīng)越來越不適應(yīng)市場發(fā)展現(xiàn)狀。

從“一行三會(huì)”到“一委一行三會(huì)”，中國金融行業(yè)將開啟“監(jiān)管新篇章”。

行業(yè)人士分析，剛剛成立的“國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)”或?qū)⒏淖冎袊鹑诒O(jiān)管有協(xié)調(diào)卻缺乏統(tǒng)籌的現(xiàn)狀。同時(shí)，由國務(wù)院副總理兼任國務(wù)院金穩(wěn)委主任也體現(xiàn)出了“一委一行三會(huì)”的權(quán)威性將遠(yuǎn)高于原來的“一行三會(huì)”。

未來將重點(diǎn)關(guān)注影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等四方面問題。

早在2017年10月15日，央行行長周小川在華盛頓出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會(huì)發(fā)表演講時(shí)就曾指出，今年7月的全國金融工作會(huì)議決定成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，

一：金融科技“后集團(tuán)化時(shí)代”，或?qū)⒊山鸱€(wěn)委重點(diǎn)“關(guān)注對(duì)象”

人民日?qǐng)?bào)評(píng)論員文章——二論做好當(dāng)前金融工作中明確提出：金融行業(yè)經(jīng)過上一輪擴(kuò)張期后，進(jìn)入下行“清算”期;實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需失衡，金融業(yè)內(nèi)部失衡，二者循環(huán)不暢，結(jié)構(gòu)性問題突出;一些市場主體行為出現(xiàn)異化，道德風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，而金融監(jiān)管體制、機(jī)制尚不能適應(yīng)市場的迅速發(fā)展。

從2016年開始，金融行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格，金融科技類公司剝離P2P業(yè)務(wù)或升級(jí)為綜合金融集團(tuán)“蔚然成風(fēng)”。據(jù)億歐不完全統(tǒng)計(jì)，螞蟻金服、京東金融、陸金所、網(wǎng)信集團(tuán)、拉卡拉、易寶支付、聚寶匯、團(tuán)貸網(wǎng)、玖富集團(tuán)、品鈦集團(tuán)、凡普金科等都已經(jīng)有成熟的集團(tuán)化運(yùn)作和戰(zhàn)略布局。

目前，綜合金融科技集團(tuán)正在加緊“牌照爭奪戰(zhàn)”。以螞蟻金服為例，相較而言，擁有金融牌照的資質(zhì)，集團(tuán)業(yè)務(wù)在監(jiān)管邊界上更為明晰。但同時(shí)，更多但企業(yè)在“牌照收緊”的當(dāng)下，只能通過合作或打擦邊球進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。更有集團(tuán)企業(yè)，旗下業(yè)務(wù)繁多，定位模糊，讓投資者也摸不清頭腦。

多數(shù)綜合金融集團(tuán)采取的“集團(tuán)控股、分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的管理體制

，這種金融控股模式是利用多行業(yè)經(jīng)營來分散風(fēng)險(xiǎn)，把旗下各子公司納入到集團(tuán)控股公司的營業(yè)范圍內(nèi)，但彼此之間，尤其是與銀行子公司之間設(shè)立了防火墻，一個(gè)子公司出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，難以波及到其他子公司和控股母公司。

未來兩年90%的不規(guī)范小平臺(tái)將倒閉或轉(zhuǎn)型。

樂信集團(tuán)創(chuàng)始人肖文杰在接受億歐采訪時(shí)曾表示，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的黃金創(chuàng)業(yè)的窗口期已經(jīng)過去，正在進(jìn)入“盤整期”，發(fā)生新一輪變革洗牌，而集團(tuán)化運(yùn)作，一方面是基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備，另一方面也是優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展到一定階段，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略需要。因?yàn)?，集團(tuán)化首先體現(xiàn)了規(guī)模，其次是多元化，更深層次體現(xiàn)了決策團(tuán)隊(duì)在商業(yè)嗅覺。

對(duì)金融科技公司轉(zhuǎn)型金融控股集團(tuán)的原因，行業(yè)分析人士則認(rèn)為：通過集團(tuán)化運(yùn)作，生態(tài)化布局。企業(yè)將各項(xiàng)業(yè)務(wù)拆分和獨(dú)立，有利于應(yīng)對(duì)金融監(jiān)管。與此同時(shí)，順“集團(tuán)化”大勢，剝離或分散潛在風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)戴上金融科技下半場的“安全帽”。但是，經(jīng)黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)成立的國務(wù)院金穩(wěn)委的出現(xiàn)，或許又為這一運(yùn)作帶來變數(shù)。

綜合金融集團(tuán)因其業(yè)務(wù)線條繁多，可能在一定程度上存在混業(yè)經(jīng)營，業(yè)務(wù)交叉，資金內(nèi)部流轉(zhuǎn)，關(guān)聯(lián)交易，誤導(dǎo)投資人，監(jiān)管真空等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融監(jiān)管造成壓力。

因此，綜合金融集團(tuán)隱藏的潛在風(fēng)險(xiǎn)勢必成為國務(wù)院金穩(wěn)委的“重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象”。

行業(yè)人士向億歐透露，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的問題之一體現(xiàn)為企業(yè)將大量資產(chǎn)放到了券商、信托和基金上，甚至私設(shè)資金池，導(dǎo)致“影子銀行”迅速發(fā)展壯大，這些通道業(yè)務(wù)的本質(zhì)是為了逃避監(jiān)管的約束。但在分業(yè)監(jiān)管模式下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法有效監(jiān)管范圍外的表外資產(chǎn)。

“安全帽”秒變“緊箍咒”

，很大原因在于監(jiān)管要在控制金融風(fēng)險(xiǎn)和鼓勵(lì)創(chuàng)新中取得平衡。

二、泛資產(chǎn)管時(shí)代，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更是“重中之重”

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、銀行監(jiān)管人士李庚南曾撰文表示，早期成立的“部際聯(lián)席會(huì)議”和“金融事務(wù)局”從根本上無法滿足金融監(jiān)管的更高要求。

李庚南認(rèn)為：

在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，現(xiàn)實(shí)存在的混業(yè)經(jīng)營模式導(dǎo)致傳統(tǒng)金融監(jiān)管的交叉領(lǐng)域出現(xiàn)并逐漸擴(kuò)大。層出不窮的金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來了監(jiān)管的“煩惱”。

在新興金融業(yè)態(tài)。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管的框架外，越來越多的類金融機(jī)構(gòu)、類金融行為不斷“出生”，眾籌、P2P網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸等新興金融業(yè)態(tài)野蠻生長。

由于相關(guān)監(jiān)管法規(guī)滯后，這類機(jī)構(gòu)往往成了監(jiān)管的“孤兒”，又往往貫通著資金市場與資本市場，成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

綜合經(jīng)營的最大優(yōu)勢在于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，但同時(shí)最大的風(fēng)險(xiǎn)是如何防范不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

這些風(fēng)險(xiǎn)在金融集團(tuán)中具有復(fù)雜性、多樣性、傳遞性、信息不對(duì)稱性等特點(diǎn)，增加了金融集團(tuán)管理風(fēng)險(xiǎn)的難度，提高了監(jiān)管的要求。

綜合金融科技集團(tuán)如果玩起資金體內(nèi)循環(huán)，脫實(shí)向虛，自融，非法集資，做起“錢生錢”的生意，相互擔(dān)保，輾轉(zhuǎn)騰挪等，這些行為都是和政策背道而馳，也將埋下巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。同時(shí)，這也是央行行長周小川以及監(jiān)管層頻繁點(diǎn)名互聯(lián)網(wǎng)金融的主要原因。

第五次全國金融會(huì)議的召開，要求金融行業(yè)要：緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)開展工作。

與此同時(shí)，

周小川在《黨的十九大報(bào)告輔導(dǎo)讀本》中的撰文指出，總體來看，我國金融形勢是好的，但當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期。尤其是部分以普惠金融為名，行龐氏騙局之實(shí)，線上線下非法集資多發(fā)，交易場所亂批濫設(shè)，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。

要堅(jiān)持金融是特許經(jīng)營行業(yè)，不得無證經(jīng)營或超范圍經(jīng)營。

對(duì)此，周小川強(qiáng)調(diào)，“要一手抓金融機(jī)構(gòu)亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)、違法違規(guī)套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴(yán)重?cái)_亂金融市場秩序的非法金融活動(dòng)。”周小川指出，“要穩(wěn)妥有序地推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作。”

未來新型實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)的邊界將互相融合，線上和線下的渠道也將共通，互聯(lián)網(wǎng)將從服務(wù)業(yè)嵌入到制造業(yè)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)二種業(yè)態(tài)將進(jìn)入深度整合期。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。行業(yè)專家分析，

第五次全國金融會(huì)議指出：金融要更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，以解決融資難融資貴為抓手，連接供求、組織資源，在修復(fù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡方面發(fā)揮更積極的作用。

讓金融更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該牢牢抓住產(chǎn)業(yè)融合，全渠道貫通，服務(wù)業(yè)與制造業(yè)深度融合的機(jī)會(huì)，為中小微企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的發(fā)展提供實(shí)實(shí)在在的解決方案。

對(duì)于綜合金融科技集團(tuán)而言，

綜合金融科技集團(tuán)面臨陣痛的同時(shí)，也將迎來新一輪“突圍賽”和“排位賽”。

強(qiáng)監(jiān)管只是表象，每一次監(jiān)管改革的使命應(yīng)該是提高監(jiān)管效率，促使行業(yè)又好又快的發(fā)展。