盡管全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和前景黯淡但收益尚未敲響多頭

經(jīng)濟(jì)日歷在前一天是稀疏的。亞洲時(shí)段缺乏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)支撐了日經(jīng)指數(shù)，恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)的強(qiáng)勁漲幅。由于摩根大通和富國(guó)銀行的收益好于預(yù)期，牛群又回來(lái)了，并希望避免錯(cuò)過(guò)大聯(lián)盟的另一次反彈。在去年年底的拋售之后，道瓊斯指數(shù)跌至12個(gè)月低點(diǎn)21,792.2，這是一直向上和向上的。市場(chǎng)對(duì)美中之間長(zhǎng)期貿(mào)易戰(zhàn)的恐慌情緒一直徘徊，但未能阻止投資者在平安夜低點(diǎn)后搶購(gòu)股票。因此，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的延長(zhǎng)，對(duì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的下調(diào)，不僅僅是中央銀行，還有國(guó)際貨幣基金組織，可能會(huì)出現(xiàn)無(wú)交易的英國(guó)脫歐和特朗普威脅與日本和歐盟等國(guó)擴(kuò)大的貿(mào)易戰(zhàn)，這一切都是災(zāi)難的秘訣嗎?也許首先要考慮的是3月底影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的反向收益率曲線。雖然承認(rèn)3個(gè)月/ 10年期國(guó)債收益率曲線實(shí)際上已經(jīng)反轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)往往是2年/ 10年，并沒(méi)有倒轉(zhuǎn)。不出所料，一條積極的曲線回歸傳統(tǒng)看漲的四月。自第二季度開始以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略好于歐洲統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。盡管如此，本月美國(guó)大滿貫賽落后于歐洲大滿貫賽。在4月的前兩周，DAX在歐洲和美國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)先，漲幅達(dá)4.11%。從上個(gè)星期五開始，道瓊斯指數(shù)上漲了1.87%和1.03%。DAX不僅跑贏大盤，而且在美元疲軟的時(shí)候表現(xiàn)優(yōu)異。歐元兌美元本月上漲0.72%，并且偏重于關(guān)注海外需求的跨國(guó)公司，這并不壞。疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，出廠價(jià)格上漲的海外買家和一個(gè)特別溫和的央行一直以來(lái)的4后期部分經(jīng)濟(jì)環(huán)境的反映日，去年的四分之一。

一個(gè)主要的曲線球是企業(yè)收益。盡管全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和前景黯淡，但收益尚未敲響多頭。經(jīng)濟(jì)衰退的談判已經(jīng)減弱，這個(gè)收益季節(jié)可能會(huì)為主要交易所帶來(lái)新的歷史高點(diǎn)。在未來(lái)幾周內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否可以將冷水推向另一個(gè)盈利推動(dòng)的反彈?它將歸結(jié)為Corporate America的前景。美中貿(mào)易談判的時(shí)機(jī)不可能更好。正如市場(chǎng)開始失去動(dòng)力一樣，取得了進(jìn)展。就在收益季節(jié)開始之際，雙方都處于歷史性協(xié)議的懸崖邊上。所有這些都表明市場(chǎng)對(duì)盈利和前景更感興趣而不是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。一旦美中貿(mào)易協(xié)定到位，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)將再次成為經(jīng)濟(jì)晴雨表。避免經(jīng)濟(jì)衰退，貿(mào)易協(xié)議可能只是推動(dòng)增長(zhǎng)回到正軌的催化劑。然后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為前瞻性指標(biāo)。在很短的時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)阻止搖擺船。但是，它最終會(huì)搖搖欲墜。最好的近期結(jié)果最終將成為主要股票市場(chǎng)最糟糕的結(jié)果......全球需求反彈，增長(zhǎng)和消費(fèi)強(qiáng)勁以及通脹壓力大幅上升。美國(guó)總統(tǒng)特朗普迫切希望將反對(duì)加息的主角納入美聯(lián)儲(chǔ)......而且，這并不奇怪。要讓特朗普在2020年美國(guó)總統(tǒng)大選中再次當(dāng)選，不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要站穩(wěn)腳跟，而且股市也需要排在選民的口袋里。盈利將成為未來(lái)幾周的主要推動(dòng)力。一旦美中貿(mào)易協(xié)定到位，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)將開始成為關(guān)注的主要領(lǐng)域。在一天結(jié)束時(shí)，幾乎免費(fèi)資金的這個(gè)坑的無(wú)窮無(wú)法永遠(yuǎn)不會(huì)繼續(xù)下去......