意大利債務(wù)比墮落天使隱藏更多風(fēng)險

投資者應(yīng)關(guān)注的是墮落天使的水浸可能更多的意大利國債 -companies，其信用評級從投資級到高的產(chǎn)量云在企業(yè)債券市場的，下一次經(jīng)濟衰退經(jīng)理黛比·金說：對Kames Capital的投資。

對盈利能力的追求導(dǎo)致越來越多的投資者最近增加了對意大利債券的敞口。然而，國王關(guān)心的是能體驗到這個市場的潛在波動，這將繼續(xù)提供經(jīng)濟增長的預(yù)期過于樂觀，歐洲央行的新一輪再融資操作的條件長期(TLRTRO)的意大利銀行和依賴5月歐洲大選后，缺乏經(jīng)驗的政治家可能更有興趣保持黨的控制權(quán)，這可能是不穩(wěn)定的行為。

去年十月，意大利設(shè)法以維持投資級(投資級或IG)的顯著級別的信用評級，但穆迪下調(diào)其評級至Baa3級與穩(wěn)定，標(biāo)準(zhǔn)普爾確認其BBB評級，但有一個負面展望的角度。“歷史告訴我們，一般來說，評級機構(gòu)很難降低信用評級。這就是為什么投資者必須決定事實是否支持投資等級評級。“ 對于金，“如果全球第三大主權(quán)債券市場的評級降至高收益率(HY)，那么影響將是巨大的。意大利將遭受巨額資本的沖擊。“

管理層還預(yù)計，債券市場僅僅是因為BBB級公司債券數(shù)量增加了大量墮落天使代表比整個市場的投資等級的一半以上注冊。

“沒有'正常'的BBB證券百分比看到他們的評級降級為HY，但這些案例近年來已降至歷史最低水平。事實上，近年來該分部已經(jīng)記錄了凈資格改善，即許多信用評級低于投資等級的證券已獲得BBB評級»。

“如果經(jīng)濟陷入衰退，這種趨勢將不會持續(xù)，因為最近開始預(yù)測。根據(jù)最負面的估計，根據(jù)之前經(jīng)濟衰退的數(shù)據(jù)，超過10%的BBB債券可能成為HY»。

“然而，”他補充說，“我認為這些災(zāi)難性的預(yù)測很多都被夸大了。BBB部門的增長凸顯了發(fā)行此類證券的公司的負債水平差異很大“。

正如金指出的那樣，債務(wù)在歷史上仍然相對便宜，這使得公司更容易再融資并延長其債券的到期日，從而加強其資產(chǎn)負債表。

“一家公司擁有BBB評級并不一定意味著它即將成為一個墮落的天使。投資程度繼續(xù)提供保證金，并且比我們預(yù)期的要強得多，至少在目前是這樣。“