Clorox有一份粗略的盈利報告

本周早些時候，Clorox (紐約證券交易所股票代碼：CLX)股價下跌約7%。該公司未能分析收入(+ 2%)和每股盈利(+ 5%)的分析師預(yù)期。增加損害的是公司全年指引的略微下降，反映了該季度的挑戰(zhàn)。(Clorox的財政年度在六月季度結(jié)束。)

Clorox最近一直是高端消費必需品公司之一，因此最近的指導(dǎo)調(diào)整可能僅僅是公司從過度樂觀中退出。從長遠(yuǎn)來看，Clorox已經(jīng)證明自己是最佳表現(xiàn)者。其29%的投資回報率 屬于同類產(chǎn)品中的佼佼者，與其他主要消費品類股相比，該公司在過去的一年，三年，五年和二十年中表現(xiàn)最佳。

管理層提出了一些具體原因，為什么本季度令人失望，并表示他們應(yīng)該在很大程度上是暫時的。讓我們仔細(xì)看看他們的解釋。

溫和的感冒和流感季節(jié)

美國人的好消息對于Clorox來說是壞消息。這個過去的冬天是感冒和流感最輕微的記錄之一，而前一年特別嚴(yán)重。反過來，這導(dǎo)致Clorox Wipes類別的中位數(shù)同比大幅下降。前一年該類別增長了兩位數(shù)。

此外，由于Clorox在該類別中處于領(lǐng)先地位，市場份額約為50%，其競爭對手通過積極的價格促銷回應(yīng)了令人失望的季節(jié)，使Clorox更加感受到了這種影響。

首席執(zhí)行官Benno Dorer說：

我們是創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者。我們是消費領(lǐng)袖。我們擁有優(yōu)越的資產(chǎn)。我們的品牌價值更高。所以這意味著當(dāng)競爭對手面臨壓力時，他們有時會對增加的促銷支出做出反應(yīng)，這就是我們現(xiàn)在所看到的。我們正在應(yīng)用我們一直采用的配方，即保護短期，以確保競爭對手明白這不是發(fā)展這一類別的方式，而是繼續(xù)推動我們的長期優(yōu)勢和加強我們的創(chuàng)新和品牌資產(chǎn)建設(shè)，廣告和促銷。

Clorox一直在利用其在許多利基類別中的領(lǐng)導(dǎo)地位來提高價格并抵消不斷上漲的運費和物流成本。雖然這似乎適用于大多數(shù)類別 - 九種產(chǎn)品中有六種在公司提高價格的同時增加了份額 - 但由于需求疲軟，它在擦拭巾方面效果不佳。

樹脂成本誤算垃圾袋收入

Clorox也感受到Glad垃圾袋部分的壓力。像擦拭巾一樣，Clorox是這里的類別領(lǐng)導(dǎo)者。去年，Clorox提高了Glad垃圾袋的價格，以抵消樹脂成本的上漲。競爭對手不僅沒有效仿，而且樹脂成本實際上下降，與管理層的預(yù)期相反。此外，為了搶占市場份額，競爭迫切需要促銷。

為了解釋這個雙重打擊，Clorox將在本季度咬緊牙關(guān)并增加其“貿(mào)易支出”(零售合作伙伴商店的促銷活動)。這是一種說它降低價格的奇特方式。這些變化剛剛發(fā)生，所以直到下一份收益報告才會知道這種影響。

生活方式和成本

Clorox在其生活方式領(lǐng)域感受到了一些利潤壓力，包括去年這個時候公司購買的Nutranext的壓力。雖然該部門的銷售額實際上增長了23%，但該部門的營業(yè)收入下降了 7%。

收入增長主要來自Nutranext。但Clorox仍在投資Nutranext，以更好地將其產(chǎn)品整合到Clorox的分銷鏈中。此外，由于Brita濾水器等產(chǎn)品受到新關(guān)稅的影響，該部門吸收了投資組合中的一些最大運費。在這個類別中還有Burt's Bees唇部護理，Clorox在其持續(xù)力量的推動下大力推廣。

基本上，生活方式部門令人印象深刻的增長完全被對進一步增長的投資所吞噬，一些額外的關(guān)稅壓力被拋入。這些投資可能會導(dǎo)致表現(xiàn)優(yōu)異，但投資者還沒有看到。

你應(yīng)該買下跌嗎?

看來Clorox的問題大多是暫時的。我希望公司的擦拭巾和垃圾桶能夠在今年重回正軌。從理論上講，這可能使Clorox成為一個很好的買入機會，特別是如果Nutranext成為贏家的話。

然后有一個事實是，即使在收益率下降之后，Clorox仍然以不太便宜的23倍遠(yuǎn)期收益進行交易。然而，雖然它有點昂貴，但其市盈率大致落在以非食品為中心的大型消費品主要股票的中間。

因此，如果你是退休人員尋求穩(wěn)定性，收益率和增長率，那么在盈利下滑之后，你可能會比Clorox做得更糟。

與其同行一樣，Clorox股票在這一點上幾乎看起來像債券。這些消費必需品都不是特別便宜，在下一次經(jīng)濟衰退出現(xiàn)之前，回報可能不會像其他行業(yè)那么大。