軟美國就業(yè)數(shù)據(jù)對美元有利

2月美國招聘大幅下滑，這表明美國經(jīng)濟增長正在降溫，盡管強勁的工資增長和早先強勁的就業(yè)增長表明經(jīng)濟將持續(xù)長達十年之久。然而，導(dǎo)致溫和的美聯(lián)儲的疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)可能會給歐洲央行更大的空間來調(diào)整其貨幣政策。

2月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后上升2萬人，這是自2017年9月以來就業(yè)增長速度最慢的一年。當(dāng)時颶風(fēng)扭轉(zhuǎn)了招聘模式，導(dǎo)致就業(yè)增長率遠(yuǎn)低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的18萬個新就業(yè)崗位。盡管如此，我們認(rèn)為2月部分疲軟的就業(yè)增長可能是對前幾個月強勁招聘的回應(yīng)。1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加311,000人，12月增加227,000人。就業(yè)增長的三個月平均時間為186,000，接近大部分?jǐn)U張的平均值。從這個角度來看，美國就業(yè)市場依然穩(wěn)固。

上周五，鮑威爾表示美聯(lián)儲目前不需要改變其利率政策，因為價格壓力受到抑制，美國勞動力市場普遍走強，全球經(jīng)濟增長放緩。鮑威爾發(fā)表講話之前，歐洲央行周四意外宣布了在經(jīng)濟放緩加劇之前刺激歐元區(qū)經(jīng)濟的新計劃。加拿大和澳大利亞的中央銀行也注意到前景風(fēng)險上升。

鮑威爾的講話也是在美國就業(yè)報告混合之后發(fā)布的，該報告顯示2月份招聘人數(shù)停滯不前，但失業(yè)??率下降，工資在幾年內(nèi)以最佳年度增速上升。

美聯(lián)儲官員去年一直在將利率提高到一個中立的環(huán)境，既不刺激也不放緩增長。鮑威爾表示，基準(zhǔn)利率現(xiàn)在處于中性利率估計的廣泛范圍內(nèi)，而他在央行利率制定委員會的同事普遍認(rèn)為這一政策立場是恰當(dāng)?shù)?。隨著美聯(lián)儲加息，目前，官員們近幾個月一直關(guān)注何時停止縮減央行4萬億美元的資產(chǎn)組合。

自四年前量化寬松計劃出臺以來，歐洲央行上周下調(diào)了對今年的預(yù)測，預(yù)計經(jīng)濟增長率為1.1%。雖然我們認(rèn)為歐洲央行決策者下調(diào)2019年的增長預(yù)測仍然過于樂觀，但德拉吉本應(yīng)該推動增強一攬子計劃以支持理事會一致通過的經(jīng)濟。