黯淡的GDP預(yù)測(cè)沖突與積極的收益

黯淡的GDP預(yù)測(cè)沖突與積極的收益

由于96%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公布了其季度數(shù)據(jù)，因此2018年第四季度的收益季節(jié)即將結(jié)束。這是一個(gè)令人驚訝的好收益季節(jié)。許多分析師都在想這些數(shù)字是否會(huì)持續(xù)，但他們有。

在報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司中，69%的公司已經(jīng)超過(guò)了盈利預(yù)期，61%的公司已經(jīng)超過(guò)收入預(yù)期(根據(jù)FactSet)。雖然這些數(shù)字并不是我們見過(guò)的最好的數(shù)字 - 但收入數(shù)字略低于五年平均值，而收入數(shù)字略高于五年平均值 - 他們也沒有關(guān)注。

事實(shí)上，如果該季度的混合盈利增長(zhǎng)率為13.1%，直到其余4%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司正式公布，那么該指數(shù)將連續(xù)第五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的收益。不是太寒酸。

當(dāng)您按行業(yè)分解盈利表現(xiàn)時(shí)，只有一個(gè)行業(yè)未能讓超過(guò)一半的公司實(shí)現(xiàn)高于預(yù)期的收益：房地產(chǎn)行業(yè)。信息技術(shù)部門領(lǐng)先，85%的公司超過(guò)預(yù)期，而工業(yè)，非必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健行業(yè)也不甘落后，80%，79%和77%的公司分別報(bào)告盈利高于預(yù)期。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從連續(xù)三個(gè)交易日反彈回來(lái)，今天以積極的方式收盤。截至收盤于2,803.69，該指數(shù)創(chuàng)下自2018年11月8日以來(lái)的最高收盤價(jià)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2月25日創(chuàng)下日內(nèi)高點(diǎn)，但該指數(shù)當(dāng)日收盤跌破2,800點(diǎn)。

阻力位在2,816.94仍然堅(jiān)定，但由于美國(guó)和中國(guó)之間的貿(mào)易談判可能會(huì)產(chǎn)生好消息，我們可能會(huì)看到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在3月突破。

本周早些時(shí)候，我們首次看到了2018年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，而且數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期 - 增長(zhǎng)率為2.6%，而不是市場(chǎng)預(yù)期的2.2%。不幸的是，我們第一次看到亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)2019年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的估計(jì)并不那么樂觀。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)維持一個(gè)稱為GDPNow的指標(biāo)，該指標(biāo)追蹤該集團(tuán)對(duì)本季度GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)。每當(dāng)新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) - 如個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)或貿(mào)易平衡數(shù)據(jù) - 被釋放時(shí)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的分析師都會(huì)更新他們的估計(jì)。

這個(gè)指標(biāo)遠(yuǎn)非完美。早期估計(jì)從未告訴您本季度最終GDP的情況。即使是在本季度公布的預(yù)算GDP數(shù)字之前發(fā)布的最新估計(jì)數(shù)也可能過(guò)高或過(guò)低。

然而，雖然它可能無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)GDP數(shù)量，但GDPNow有助于衡量市場(chǎng)預(yù)期。在華爾街，期望就是一切。如果預(yù)期看漲，股市將走高。如果預(yù)期看跌，股市將會(huì)走低。

看看GDPNow圖表，您可以看到亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2019年第一季度GDP增長(zhǎng)的預(yù)期的第一印度低得可憐，僅為0.3%。這遠(yuǎn)低于Blue Chip一致預(yù)期的1.9%。如果更積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)，這個(gè)數(shù)字最終可能會(huì)進(jìn)一步上調(diào)，但這對(duì)華爾街本季度微不足道的增長(zhǎng)設(shè)定了初步看跌預(yù)期。

底線：不止一種方式來(lái)提高收益

我今天討論了兩個(gè)明顯矛盾的指標(biāo)。一方面，我強(qiáng)調(diào)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股在2018年第四季度的盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁。另一方面，我強(qiáng)調(diào)了對(duì)2019年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的擔(dān)憂。

雖然這兩個(gè)項(xiàng)目似乎不一致，但它們并非必然存在。即使本季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有以驚人的速度增長(zhǎng)，如果能夠繼續(xù)擴(kuò)大利潤(rùn)，美國(guó)企業(yè)仍可能在第一季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)。即使收入增長(zhǎng)的增長(zhǎng)速度不如交易者所希望的那么快，但這并不意味著收入不會(huì)增加。這一切都取決于收益表中頂線和底線之間的情況。

讓我們看看管理團(tuán)隊(duì)是否可以繼續(xù)提高效率和生產(chǎn)力，以便在本季度提高盈利，即使收入增長(zhǎng)放緩