積極趨勢(shì)和阿祖爾仍然機(jī)會(huì)主義

巴西兩家最大的國(guó)內(nèi)航空公司--GOL和LATAM航空公司巴西 - 在2019年該國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前后，在該國(guó)的表現(xiàn)前景相當(dāng)穩(wěn)固。

不確定性仍然是巴西第四大航空公司Avianca Brazil的命運(yùn)。該航空公司在2018年底尋求破產(chǎn)保護(hù)，最近巴西第三大航空公司Azul表示已經(jīng)簽署了一項(xiàng)非約束性協(xié)議，以收購(gòu)巴西一些主要機(jī)場(chǎng)的一些Avianca Brazil資產(chǎn) - 飛機(jī)和航班時(shí)刻。

如果這些計(jì)劃成為現(xiàn)實(shí)，巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)保持能力合理化; 然而，GOL和LATAM可以在巴西的一些主要機(jī)場(chǎng)找到一個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Azul有機(jī)會(huì)收購(gòu)以加速其在巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的地位 - 這是拉丁美洲最大的市場(chǎng)。

巴西應(yīng)該在2019年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)固的國(guó)內(nèi)客運(yùn)增長(zhǎng)，因?yàn)轭A(yù)計(jì)GDP將攀升至2%以上。

能力合理化是保持增長(zhǎng)軌跡以達(dá)到巴西2014年和2015年記錄的國(guó)內(nèi)乘客水平的關(guān)鍵。

阿祖爾提議收購(gòu)阿維安卡巴西的資產(chǎn)不應(yīng)該破壞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的能力需求平衡。

巴西2018年國(guó)內(nèi)旅客增長(zhǎng)強(qiáng)勁; 2019年開局良好

巴西2018年國(guó)內(nèi)乘客數(shù)量同比增長(zhǎng)3.3%，而2017年增長(zhǎng)2%，2016年負(fù)增長(zhǎng)7.8%。

2018年，巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的旅客人數(shù)接近9400萬人次，仍低于2015年的9600萬人次，此前該國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退達(dá)到了低點(diǎn)。該國(guó)在2018年的GDP增長(zhǎng)率為1.1%，這主要是由于卡車司機(jī)的罷工以及巴西總統(tǒng)選舉的不確定性。其新總統(tǒng)Jair Bolsonaro在很大程度上被視為對(duì)商業(yè)友好，而Azul表示新政府似乎采取了所有正確的步驟來促進(jìn)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

最近，GOL的高管評(píng)論說，巴西央行預(yù)測(cè)2019年GDP增??長(zhǎng)2.5%，而巴西航空公司ABEAR預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)航空旅行需求將增長(zhǎng)5%至7%。

GOL的國(guó)內(nèi)客流量在2018年增長(zhǎng)了3.1%，負(fù)載率上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到80.8%。其平均票價(jià)同比增長(zhǎng)8%，收益率增長(zhǎng)7.7%。

巴西確實(shí)在2018年面臨貨幣壓力，但這種波動(dòng)在很大程度上影響了對(duì)北美和歐洲的國(guó)際需求。GOL和LATAM Airlines巴西在2018年底對(duì)巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有相當(dāng)積極的看法，這些看法似乎在2019年初持穩(wěn)。

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GOL和LATAM認(rèn)為巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在積極趨勢(shì)

GOL的管理層得出結(jié)論，“商業(yè)活動(dòng)”在2018年底和2019年初同比增長(zhǎng)，這使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收益率保持在較高水平。此外，嘉年華假期是在2019年3月與2018年2月相比，這對(duì)于延長(zhǎng)該國(guó)的夏季旅行季節(jié)是積極的。

GOL和LATAM航空集團(tuán)都強(qiáng)調(diào)了巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一定程度的產(chǎn)能合理化。來自巴西監(jiān)管機(jī)構(gòu)ANAC的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月國(guó)內(nèi)ASK同比增長(zhǎng)4%。

GOL預(yù)測(cè)其國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將在2019年增長(zhǎng)2%至4%，LATAM航空巴西預(yù)計(jì)其國(guó)內(nèi)ASK將在今年的同一范圍內(nèi)增長(zhǎng)。Azul預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)16%至18%。

拉丁美洲巴西國(guó)內(nèi)巴西單位收入在2014年第四季度增長(zhǎng)10.2%(以巴西雷亞爾計(jì)價(jià)，結(jié)果是美元計(jì)算下降6.2%)，最近得出結(jié)論，巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有良好的發(fā)展趨勢(shì)。然而，“我們認(rèn)為能力紀(jì)律對(duì)市場(chǎng)非常重要”，公司高管最近表示。

來自巴西ANAC和CAPA的數(shù)據(jù)顯示，2018年是巴西國(guó)內(nèi)ASK自2014年以來增長(zhǎng)超過1%的第一年。2016年，在該國(guó)開始減弱的兩年經(jīng)濟(jì)衰退期間，ASK同比下降約6%在2017年。 Azul已經(jīng)簽訂了一份非約束性協(xié)議，以收購(gòu)Avianca Brazil的重要資產(chǎn)，其中包括30 架空客 320噴氣式飛機(jī)和70個(gè)機(jī)場(chǎng)航班，價(jià)值1.05億美元。據(jù)“里約時(shí)報(bào)”報(bào)道，這筆交易可能讓Azul在靠近高收益率的國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)圣保羅/ 孔戈尼亞斯機(jī)場(chǎng)加油，這對(duì)該航空公司來說將是一個(gè)積極的戰(zhàn)略發(fā)展(它也會(huì)在其他地方獲得機(jī)場(chǎng)如果交易獲得批準(zhǔn))。

來自CAPA和OAG的數(shù)據(jù)顯示，目前(截至2019年3月中旬)Azul占機(jī)場(chǎng)出發(fā)頻率的5%。據(jù)報(bào)道，阿祖爾還希望在圣保羅瓜魯柳斯和里約熱內(nèi)盧圣多蒙特獲得一些位置。 zul高管最近解釋說，Azul在2019年的產(chǎn)能增長(zhǎng)16%至18%包括Avianca巴西已經(jīng)作為其轉(zhuǎn)型計(jì)劃的一部分處理的部分A320。該公司管理層強(qiáng)調(diào)，如果收購(gòu)阿維安卡巴西資產(chǎn)的擬議交易最終確定，它預(yù)計(jì)產(chǎn)能合理化將保持不變。

這是一個(gè)合乎邏輯的假設(shè)，因?yàn)樗饕菫榱酥С諥zul在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的地位而進(jìn)行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。當(dāng)Azul宣布計(jì)劃在2012年收購(gòu)巴西地區(qū)航空公司TRIP時(shí)，Azul的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約為10%，而TRIP的份額為4%。

此次收購(gòu)使得Azul獲得了比通過純有機(jī)增長(zhǎng)所做的更高的份額。從本質(zhì)上講，收購(gòu)TRIP大大加快了Azul的增長(zhǎng)四年。

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Azul在巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直是機(jī)會(huì)主義者

盡管Azul認(rèn)為其對(duì)Avianca巴西資產(chǎn)的追求不會(huì)對(duì)巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)能平衡產(chǎn)生重大影響，但在關(guān)鍵市場(chǎng)，GOL和LATAM將面臨更加強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其財(cái)務(wù)基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。

Azul正在服務(wù)超過十年，并且在短時(shí)間內(nèi)收購(gòu)TRIP以加強(qiáng)其在拉丁美洲最大航空市場(chǎng)的地位的機(jī)會(huì)主義。