美元樹結(jié)果突出了更好的家庭美元結(jié)果

它看起來像放置在信仰激進投資者右舷值美元樹的(NASDAQ：DLTR)管理，它的兩個操作和Family Dollar的鏈條并沒有誤導實現(xiàn)扭虧為盈。

雖然深度折扣店錯過了分析師對可比店面銷售的預期，并在報告第一季度收益后被迫削減全年指引，但轉(zhuǎn)機計劃似乎正在獲得牽引力。

一切都在家庭中

Dollar Tree報告稱，本季度綜合銷售額增長4.8%至51億美元，而Dollar Tree商店的合并銷售額增長2.2%(按貨幣調(diào)整后增長2.4%)，家庭美元增長1.9%。

最后一部分非常重要，因為如果它沒有賣掉家庭美元鏈，那么Starboard Value就會對其提出與Dollar Tree進行代理權(quán)爭奪的威脅。自2015年在競購戰(zhàn)中擊敗Dollar General以來，折扣店一直拖累Dollar Tree的表現(xiàn)，但對沖基金同意不與管理層進行斗爭，因為它確信它已經(jīng)找到了解決零售商問題的補救措施。

盡管Family Dollar在第一季度公布了比率上漲1.4%，但這是否是一次性事件還有待觀察。該連鎖店在獲得銷售的同時獲得了銷售額，因為它只是為了讓它們再次下降而被收購。它現(xiàn)在連續(xù)兩個季度的同店銷售額增長，而Dollar Tree表示這是該連鎖店自收購以來獲得的最大收益。

也許更重要的是在Dollar Dollar商店看到Dollar Tree重塑的收益。去年，它改造了大約200家商店，并發(fā)現(xiàn)改造后的地點享有超過10%的收益，因此它在第一季度改造了另外350家商店。

目前尚不清楚這些商店是否會繼續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，但Dollar Tree表示它打算在2019財年改造總計1,000家Family Dollar商店。這仍然需要做很多工作，因為有超過總共有8,000家商店，但在關閉表現(xiàn)不佳的地點和重塑其他商店之間，家庭美元有可能成為深度折扣商的高利潤鏈。

盡管如此，本季度這些商店關閉對Dollar Tree造成了壓力。隨著運費上漲，該零售商表示由于關閉，毛利率下降至29.7%，減少90個基點。而且可能會有更多的點擊。

如果Dollar Tree通常每年關閉約75家商店，今年它打算關閉390個地點，其中大部分將在第二季度關閉。運費沒有減少的跡象，并且已經(jīng)征收了新的關稅成本，這可能會導致丑陋的幾個季度。如果美元樹在其指導中包含了關稅最高可達25%的潛力，最終確實發(fā)生了這種情況，它沒有依賴所謂的清單4關稅，那些可以在下一輪加息，這可能會產(chǎn)生嚴重影響結(jié)果。

總裁兼首席執(zhí)行官Gary Philbin在財報發(fā)布會上表示，“如果實施清單4產(chǎn)品的關稅，我們預計這將對我們的業(yè)務產(chǎn)生影響，特別是對消費者而言。”

由于Dollar Tree的大部分商品來自中國，不斷升級的貿(mào)易戰(zhàn)可能會產(chǎn)生持久的影響。盡管如此，折扣商還是選擇不在其新的較低指引中包含清單4的關稅影響，因此事情可能會變得更糟。

長期前景

Dollar Tree現(xiàn)在預計全年每股盈利4.77美元至5.07美元，低于此前預期的4.85美元至5.25美元，其中包括商店關閉每股0.10美元和運費上漲0.05美元。

盡管如此，Dollar Tree預計全年收入將達到235億美元至238億美元，而單位數(shù)收益也將下降。它還推出了Starboard Value推薦的名為Dollar Tree Plus的新的更高價位測試!正在擴大到100家商店。零售商沒有提高現(xiàn)有商品的價格，而是增加了更多，可能是更優(yōu)質(zhì)的商品，它可以以更高的價格出售。

對于一家處于轉(zhuǎn)型期的公司，Dollar Tree的第一季度業(yè)績并不可怕。如果家庭美元轉(zhuǎn)型確實占據(jù)上風，那么零售商將會成為一個更強大的服裝，為投資者提供更好的回報。