新興市場并不總能帶來有吸引力的增長機(jī)會

幾年前，通用汽車 (紐約證券交易所代碼：GM)開始采取積極措施，關(guān)閉其在全球表現(xiàn)不佳的市場中的業(yè)務(wù)。在此期間，它已經(jīng)停止在歐洲和印度，以及東南亞和非洲大部分地區(qū)等大型但無利可圖的市場上競爭 。

這項緊縮計劃的首批受害者之一是通用汽車的俄羅斯業(yè)務(wù)，因為那里的汽車市場急劇下滑。2015年初，將軍決定停止在俄羅斯的本地生產(chǎn)并停止銷售其大部分車輛陣容，除了雪佛蘭Tahoe，Corvette和凱迪拉克豪華系列等高價值進(jìn)口產(chǎn)品。

福特汽車 (紐約證券交易所代碼：F)走向相反的方向，投資于俄羅斯的長期增長。事實證明這是一個非常糟糕的舉動。四年后，福特終于看到了它的方式錯誤，現(xiàn)在它計劃通過退出俄羅斯乘用車市場來追隨其相互競爭對手。

逆潮流游泳

俄羅斯的汽車市場在2012年達(dá)到經(jīng)濟(jì)衰退后的高峰期，但此后迅速逆轉(zhuǎn)。近年來，盧布疲軟，油價波動，國際制裁以及嚴(yán)厲的監(jiān)管令國際汽車制造商的銷售和盈利能力受到打壓。

其中許多因素促成了通用汽車四年前退出市場的決定。首席執(zhí)行官瑪麗·巴拉(Mary Barra)和她的副手們得出的結(jié)論是，盡管俄羅斯有明顯的潛力，但那里沒有明確的盈利途徑。

大約在同一時間，福特決定加倍對俄羅斯。它購買了與當(dāng)?shù)豐ollers的合資企業(yè)的優(yōu)先股，獲得了合資企業(yè)的控股權(quán)。該汽車制造商投入資金將其產(chǎn)品本地化，以應(yīng)對車輛在俄羅斯應(yīng)對的惡劣條件。它還花費(fèi)了大約2.75億美元在2015年在Yelabuga開設(shè)發(fā)動機(jī)工廠，成為第一家在俄羅斯建造發(fā)動機(jī)的外國汽車制造商。

兩年后，福特當(dāng)時的首席執(zhí)行官馬克菲爾茲(Mark Fields)取得了一次勝利，并指出福特在2016年的俄羅斯銷量增長了10%。這仍然使其銷量比2008年的峰值190,000低了近80%。路透社 當(dāng)時，菲爾茲樂觀地認(rèn)為俄羅斯汽車市場將在未來幾年保持增長，并且福特可以繼續(xù)獲得市場份額。

福特將退出俄羅斯的乘用車市場

事后看來，菲爾茲的樂觀主義是錯誤的。俄羅斯汽車市場的恢復(fù)速度幾乎沒有福特預(yù)期的那么快。此外，需求轉(zhuǎn)向低價汽車：市場的一部分，即在最佳時期轉(zhuǎn)虧為盈。

因此，福特本周早些時候宣布它將退出俄羅斯的乘用車市場。從這里開始，它將專注于建造和銷售商用車輛：主要是福特全順面包車。它還將把其俄羅斯業(yè)務(wù)的控制權(quán)交還給Sollers，后者現(xiàn)在將擁有福特Sollers合資企業(yè)51%的股份。

與這些舉措相結(jié)合，福特索勒斯將關(guān)閉其四家工廠中的三家 - 包括幾年前大張旗鼓的發(fā)動機(jī)工廠。福特還將一次性征收4.5億至5億美元的稅前費(fèi)用，其中包括與此次重組相關(guān)的大約2億美元的現(xiàn)金成本。

必須首先獲得盈利能力

退出俄羅斯乘用車市場只是福特公司正在進(jìn)行的眾多重組行動之一。在接下來的幾年里，福特預(yù)計將在其全球業(yè)務(wù)重組中獲得110億美元的特殊費(fèi)用，其中包括高達(dá)70億美元的現(xiàn)金成本。福特可能不會像通用汽車那樣退出市場 - 例如，它極不可能放棄歐洲 - 但顯然需要在全年無利可圖的市場和汽車細(xì)分市場縮小規(guī)模。

福特龐大的重組項目代表了瑪麗巴拉自成為通用汽車首席執(zhí)行官以來實施的戰(zhàn)略的完全證明。巴拉一直愿意投入大量資金用于開發(fā)電動汽車和自動駕駛汽車等長期項目。通用汽車?yán)^續(xù)投資少數(shù)幾個無利可圖的新興市場，在這些市場中，巴西擁有領(lǐng)導(dǎo)地位和實現(xiàn)盈利的現(xiàn)實途徑。

然而，巴拉積極地將通用汽車從新興市場帶走，因為它正在虧損并且不是市場領(lǐng)導(dǎo)者。即使這些市場具有長期增長潛力，汽車制造商也可能無限期地承受巨大損失 - 無法保證長期利潤，特別是對于市場份額較低的競爭對手。

回想起來，福特顯然應(yīng)該跟隨通用汽車并在幾年前開始對其國際業(yè)務(wù)進(jìn)行積極的重組。但是遲到總比沒有好。由于福特的市值目前比通用汽車低30%以上 - 盡管兩家汽車制造商的收入相近，但如果藍(lán)色橢圓機(jī)能夠成功重組其業(yè)務(wù)，福特股票還有很大的上升空間。