全球金融危機(jī)爆發(fā)10周年與中國改革開放40周年

全球金融危機(jī)與中國改革開放有什么關(guān)系?金融危機(jī)的根源到底是什么?金融危機(jī)爆發(fā)對世界格局發(fā)生了什么樣的沖擊?中國在全球金融危機(jī)和世界格局劇變過程中的角色和作用?中國為什么能穿越危機(jī)并保持綜合實(shí)力和國際影響力?2018年是全球金融危機(jī)爆發(fā)10周年與中國改革開放40周年的特殊交匯點(diǎn)?；仡欉@兩大事件，會引出一系列重要話題：

全球金融危機(jī)與中國改革開放有什么關(guān)系?

金融危機(jī)的根源到底是什么?

金融危機(jī)爆發(fā)對世界格局發(fā)生了什么樣的沖擊?

中國在全球金融危機(jī)和世界格局劇變過程中的角色和作用?

中國為什么能穿越危機(jī)并保持綜合實(shí)力和國際影響力的快速增長?

中國能在本世紀(jì)成為新的世界領(lǐng)袖嗎?

在世界格局劇烈變革的時(shí)期，中國需要如何做出正確的戰(zhàn)略和策略選擇?

如此等等，不能不讓人深入思考。

2007年美國次貸危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，本人正在中國銀行總行，作為直接分管全球金融市場業(yè)務(wù)和危機(jī)應(yīng)對工作的行領(lǐng)導(dǎo)，這也推動自己一直在思考和研究全球金融危機(jī)的根源及其相關(guān)問題，并試圖著重從貨幣金融的角度分析和回答上述問題，形成了若干自己的看法，發(fā)表了不少相關(guān)的文章。為迎接全球金融危機(jī)爆發(fā)10周年和中國改革開放40周年的到來，自己開始對前期相關(guān)的文章和觀點(diǎn)進(jìn)行梳理、篩選和歸集，形成并由中信出版社編輯出版了《穿越危機(jī)––世界劇變的中國選擇》一書。其中，重點(diǎn)突出了危機(jī)根源、世界劇變、穿越危機(jī)、中國選擇，以及中國金融發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容。

危機(jī)十年

分析十年前那場“百年一遇”的全球性金融大危機(jī)，僅從金融層面和專業(yè)角度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須放在全球化大背景大格局和上世紀(jì)“大蕭條”以來上百年的大周期才有可能說明問題。

以這樣的背景和視角看問題就不難發(fā)現(xiàn)：大規(guī)模全球化帶動資本和產(chǎn)能的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，由于信息不對稱的客觀存在，必然導(dǎo)致大規(guī)模的產(chǎn)能和流動性過剩，這才是全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)最重要的根源。

此外，貨幣脫金、記賬清算、刺激政策、以一國貨幣作為國際中心貨幣等貨幣金融自身問題，也成為金融危機(jī)的重要推動因素。

在貨幣發(fā)展史上，貨幣脫金(脫離金本位制，由實(shí)物貨幣轉(zhuǎn)化為國家法定化的紙幣)、記賬清算(由現(xiàn)金清算為主轉(zhuǎn)為記賬清算為主，推動貨幣從有形向無形轉(zhuǎn)化，推動金融快速發(fā)展)、主權(quán)貨幣國際化(主權(quán)貨幣充當(dāng)國際貨幣并形成國際貨幣體系)，是特別值得關(guān)注的三大重大裂變，其對貨幣金融產(chǎn)生了極其深刻的影響。這其中的“記賬清算”尤其重要，但卻在世界范圍內(nèi)一直未得到理論和教育界以及金融從業(yè)者的足夠重視，甚至對其存在嚴(yán)重誤解與輿論誤導(dǎo)。

當(dāng)下經(jīng)濟(jì)社會或移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、共享經(jīng)濟(jì)世界漸行漸近背景下，大行其道的恰是“記賬清算”。正如，隨著通訊技術(shù)的發(fā)展，記賬清算得以廣泛應(yīng)用，貨幣數(shù)字化進(jìn)程不斷加快，世界范圍內(nèi)現(xiàn)鈔在貨幣總量中的比重乃至規(guī)模都在減少，甚至已經(jīng)呈現(xiàn)出完全取消現(xiàn)鈔貨幣的可能，貨幣越來越表現(xiàn)為“記賬貨幣”、“電子貨幣”、“數(shù)字貨幣”等新的形態(tài)。

回到危機(jī)本源上，“流動性過剩”正是肇因;不能不提防因“記賬清算”衍生的流動性加速效應(yīng)。

全球化發(fā)展過程中，金融的全球化走在最前面。如果追溯過往的大小危機(jī)，不難發(fā)現(xiàn)：很多都跟全球資本高度的集中進(jìn)入和快速的撤出密切相關(guān)。東南亞金融危機(jī)，同樣如此，新興的經(jīng)濟(jì)體快速發(fā)展的時(shí)候，全球資本會大量涌入，造成流動性和產(chǎn)能過剩不斷積累，風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷聚集，最終引發(fā)金融危機(jī)。

而為應(yīng)對金融危機(jī)的救市舉措，本質(zhì)上是一個(gè)擴(kuò)大貨幣投放過程。但金融危機(jī)根源其實(shí)是流動性過剩，當(dāng)我們用擴(kuò)大貨幣投放的刺激政策來抑制金融危機(jī)之時(shí)，雖然在一定時(shí)期能抑制住它，讓其不那么快的惡化，但根源問題很難徹底解決。

放在全球大背景下不難看出：中國改革開放，特別是加入WTO之后，為世界提供了一個(gè)巨大的市場，帶動了一輪巨大的全球化高峰，在推動世界經(jīng)濟(jì)金融高速發(fā)展的同時(shí)，也使全世界產(chǎn)能和流動性過剩問題更加嚴(yán)重，增長潛力過度消耗，最終不可避免地引發(fā)全球性金融大危機(jī)和經(jīng)濟(jì)大衰退，并且問題很難在短時(shí)間得到徹底消化。可以說，全球化大發(fā)展使世界走過頭了，危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。

全球金融危機(jī)的爆發(fā)，推動世界格局進(jìn)入劇烈變革(由量變到質(zhì)變)的重要階段。這期間，中國與世界都發(fā)生了深刻變化，這其中，中國不斷深化改革開放，抓住了一輪人類社會迄今為止最大的一次全球化高峰期，推動工業(yè)化、信息化全面布局和體系化發(fā)展，已經(jīng)取得成效并正在強(qiáng)勢崛起，成為推動世界經(jīng)濟(jì)增長和世界格局深刻變化最重要的推動因素，在撲面而來的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代更是具備極其難得的發(fā)展優(yōu)勢，這越來越讓人相信：21世紀(jì)應(yīng)該成為中國實(shí)現(xiàn)全球超越的新世紀(jì)。

歸納起來，可以用四個(gè)關(guān)鍵詞——“金融危機(jī)、中國穿越、世界劇變、中國選擇”串聯(lián)這十年之變，姑且稱之為“危機(jī)十年鑒”。

世界劇變

“三分天注定，七分靠打拼”——進(jìn)入21世紀(jì)中國已經(jīng)取代美國，成為全球化高度發(fā)展、世界格局深刻變化最重要的影響因素。

2000成為中美兩國發(fā)展態(tài)勢轉(zhuǎn)化的分水嶺。

1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)和1998年南方大水，使中國經(jīng)濟(jì)遭遇巨大壓力，但也引起全社會對貨幣金融的高度重視，推動中國金融體制的深刻變革和人民幣在周邊國家擴(kuò)大流通，推動中國全面深化住房體制、教育體制、醫(yī)療體制改革(“三大改革”)，進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放和招商引資，從2000年開始，呈現(xiàn)出明顯向好的發(fā)展態(tài)勢。

而與此同時(shí)，東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，俄羅斯隨之爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，拉美原本就不穩(wěn)定的金融又開始劇烈動蕩，日本和歐洲依然低迷，非洲看不到加快發(fā)展的希望，因此，大量的國際資本開始流向北美，絕大部分流入美國。流入美國的資金又主要投入到網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)上，結(jié)果使本來就已經(jīng)過熱的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)泡沫急速聚集，最終于2000年10月沖爆，給美國經(jīng)濟(jì)金融帶來巨大沖擊，迫使美國采取一系列強(qiáng)力措施刺激房地產(chǎn)發(fā)展，但又為次貸危機(jī)和金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。在2001年“9.11恐怖襲擊”之后，美國的反控局勢和投資環(huán)境急劇惡化，更是推動國際資本大量從美國流出。此時(shí)，放眼世界，產(chǎn)能過剩和流動性過剩已經(jīng)顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)陷入整體低迷，急需尋找新的增長點(diǎn)和推動力。此時(shí)中國的發(fā)展態(tài)勢成為最大的亮點(diǎn)。

正是在世界局勢深刻變化，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需中國的情況下，國際組織做出了一些必要讓步，中國才能在持續(xù)爭取十多年之后，于2001年11月正式加入WTO，進(jìn)一步深化改革開放，吸引國際資本和產(chǎn)能大規(guī)模流入，很快成為新的“世界工廠”，國家外匯儲備急速上升、中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。這又帶動世界經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，并催生出若干新興經(jīng)濟(jì)體。

中國等新興國家快速增長，大宗商品價(jià)格不斷上漲，大量資本加快外流，最終引發(fā)美國次貸危機(jī)和全面的金融危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展受到重創(chuàng)，深層次矛盾和問題不斷暴露，國際影響力明顯削弱。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，中國在采取措施抑制經(jīng)濟(jì)過熱。危機(jī)爆發(fā)后，迅速調(diào)整政策采取強(qiáng)力措施加以應(yīng)對，在主要經(jīng)濟(jì)體中率先止跌回升，一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)一步吸引國際資本大量流入，國家外匯儲備快速增加，國際影響力迅猛增強(qiáng)。

如此，中國成功穿越了危機(jī)，危機(jī)爆發(fā)則推動世界格局進(jìn)入由量變到質(zhì)變的重大轉(zhuǎn)折期。

可以說，全球金融危機(jī)的爆發(fā)和中國的強(qiáng)勢崛起，成為世界格局深刻變化的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這種變化速度之快、程度之深，超出了世人的想象，非常類似于進(jìn)入20世紀(jì)后，美國的強(qiáng)勢崛起推動世界格局深刻變化的狀態(tài)。

不同的是，現(xiàn)在由美國的崛起變成了中國的崛起，中國沒有爆發(fā)危機(jī)，而是成功穿越了危機(jī)。

中國轉(zhuǎn)型

不過，穿越了此次危機(jī)，并不意味著可以小覷危機(jī)，尤其是2012年以來中國經(jīng)濟(jì)步入下行期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正由高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，從追求高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量，進(jìn)入非常關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型升級調(diào)整期，國際國內(nèi)矛盾相互交集、各種風(fēng)險(xiǎn)相互疊加的情況下更是如此。

事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)自2001年加入WTO后持續(xù)保持10%以上的高速增長(金融危機(jī)期間略有調(diào)整)，為世界經(jīng)濟(jì)增長做出了巨大貢獻(xiàn)。但傳統(tǒng)的發(fā)展模式也使資源消耗過大，環(huán)境破壞嚴(yán)重，社會負(fù)債急劇擴(kuò)張，生活成本快速提高，人口增長乏力，特別是有效勞動人口自2011年開始萎縮，產(chǎn)能過剩日益嚴(yán)峻。從2011年后期開始，經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)壓力不斷加大?？梢哉f，進(jìn)入新世紀(jì)頭十年的高速發(fā)展只能是特殊時(shí)期的特殊結(jié)果，不可能成為可持續(xù)的發(fā)展常態(tài)。

也因此，中央領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)提出中國經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)入“新常態(tài)”，不再追求兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長。但什么是新常態(tài)，如何轉(zhuǎn)入新常態(tài)，新常態(tài)應(yīng)該堅(jiān)持什么樣的發(fā)展路徑、發(fā)展模式和宏觀調(diào)控等，卻仍處于探索過程中。

2017年國家圍繞供給側(cè)改革，在貨幣供應(yīng)、金融監(jiān)管、房地產(chǎn)政策、政府債務(wù)等方面做出了一系列重大政策調(diào)整，標(biāo)志著發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長新常態(tài)正在形成。此階段是中國非常關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型升級調(diào)整期和戰(zhàn)略選擇探索期。

現(xiàn)在，站在這一特殊歷史時(shí)點(diǎn)上，面對全球經(jīng)濟(jì)將長期面臨產(chǎn)能過剩、有效需求不足的挑戰(zhàn)，中國做出了自己的選擇：

“一帶一路”新型全球化發(fā)展模式的提出和配套的全球治理新理念新體系的建設(shè)

全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，原有的世界治理體系的弊端明顯暴露，全球化發(fā)展受到挑戰(zhàn)，原來積極倡導(dǎo)、大力推動全球化自由發(fā)展的重要國家，轉(zhuǎn)而加強(qiáng)投資和貿(mào)易保護(hù)，試圖撇開既有的國際組織，重新建立區(qū)域組織和新的規(guī)則，逆全球化發(fā)展態(tài)勢明顯。但交換和交流，廣泛的投資和貿(mào)易，全球化發(fā)展、分工合作、共享文明成果，是人類社會發(fā)展的必然方向，也是世界經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的必由之路。因此，中國率先提出并大力推動的“一帶一路”國際倡議，旨在構(gòu)建新型全球化發(fā)展模式和路徑，強(qiáng)調(diào)平等互利與共商共建共享，致力于構(gòu)建“人類命運(yùn)共同體”和全球治理新思維新模式，并積極推動人民幣國際化和金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金建設(shè)，推動IMF及其SDR改革等，可謂立意深遠(yuǎn)、意義重大。

中國特色社會主義新時(shí)代、新思想、新方略的確立和大力實(shí)施

十九大確立了國家發(fā)展的新時(shí)代、新思想、新部署、新要求等，明確提出到本世紀(jì)中葉，要實(shí)現(xiàn)綜合實(shí)力和國際影響力世界領(lǐng)先的宏偉目標(biāo)，并提出了經(jīng)濟(jì)、社會、文化和生態(tài)文明等一系列新的方略和要求。中國不僅成功穿越了危機(jī)，而且做出了面向未來的新選擇。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈，作為國家重要的核心競爭力，也必然要圍繞綜合實(shí)力和國際影響力世界領(lǐng)先的目標(biāo)，重新審視和規(guī)劃國家金融發(fā)展戰(zhàn)略，并據(jù)以加快金融體制改革和金融市場開放，加快推動人民幣國際化發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代

此時(shí)，不經(jīng)意間，一個(gè)撲面而來的時(shí)代橫亙我們眼前。

就在各經(jīng)濟(jì)體自覺或不自覺應(yīng)對危機(jī)的過程中，將給人類社會帶來深刻沖擊的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代亦日趨形成?？萍颊谥厮苌鐣M織與運(yùn)行模式、金融業(yè)態(tài)，包括顛覆我們的認(rèn)知。未來已來，我們別無選擇。

諸多新生事物接踵而至。正如，隨著寬帶傳輸、移動通信、影像和生物識別等信息技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的覆蓋面和滲透率不斷加強(qiáng)。云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等廣泛應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為人類社會運(yùn)行不可或缺的重要基礎(chǔ)設(shè)施。其中，對貨幣金融的影響尤其深刻。

這其中，“數(shù)字貨幣”尤值得關(guān)注。因?yàn)?，貨幣是金融的靈魂、金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，一旦有全新的數(shù)字貨幣體系形成并運(yùn)行起來，勢必對貨幣金融乃至經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生極其深刻的影響。

也因此，對數(shù)字貨幣，包括央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣必須非常謹(jǐn)慎和敬畏，需要認(rèn)真論證、準(zhǔn)確把握。當(dāng)前，特別要注意客觀理性看待虛擬幣、區(qū)塊鏈，不能盲目崇拜和拔高。必須看到：貨幣的本質(zhì)是具有價(jià)值或有價(jià)值支撐，不具備這一點(diǎn)的純屬網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)內(nèi)生的數(shù)字(數(shù)碼)貨幣，不可能成為真正的貨幣;各種網(wǎng)絡(luò)數(shù)字幣，應(yīng)該定位于網(wǎng)絡(luò)“商圈幣”，只能用于特定網(wǎng)絡(luò)平臺上，而不能作為貨幣自由兌換和流動，并應(yīng)該加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)管(將比特幣定位于“虛擬商品”而缺乏足夠的金融監(jiān)管是不合適的)，重點(diǎn)是加強(qiáng)其與法定貨幣兌換環(huán)節(jié)的監(jiān)管，必須保證法定貨幣兌換者的實(shí)名制以及貨幣兌換的原幣、原賬戶、原戶名進(jìn)出限制等;用網(wǎng)絡(luò)數(shù)字幣的發(fā)行募集網(wǎng)絡(luò)數(shù)字幣的ICO的做法是不恰當(dāng)?shù)模仨毐M快加強(qiáng)嚴(yán)格監(jiān)管乃至取締;網(wǎng)絡(luò)數(shù)字幣只能是依附于法定貨幣的衍生產(chǎn)品，很難脫離法定貨幣，也就難以顛覆或取代法定貨幣體系;央行數(shù)字貨幣不應(yīng)該是類似比特幣那樣全新的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)生貨幣體系，而只能是現(xiàn)有法定貨幣的數(shù)字化，只能是在央行網(wǎng)絡(luò)平臺上運(yùn)行的“網(wǎng)絡(luò)商圈幣”，是現(xiàn)有法定貨幣的延伸和發(fā)展，同樣不可能取代法定貨幣體系。

區(qū)塊鏈的應(yīng)用必須著力于解決現(xiàn)實(shí)世界的問題，而不能像比特幣那樣，完全形成一個(gè)封閉的環(huán)境，運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)內(nèi)生的資產(chǎn)(比特幣)。而要解決現(xiàn)實(shí)問題，必須解決當(dāng)事人的真實(shí)身份信息、貨幣和財(cái)富信息的合法性、真實(shí)性和完整性等，只有將這樣的信息推送到區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上，才能解決信任和信用問題，才能實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈的價(jià)值。

而今或不遠(yuǎn)的將來，萬事萬物互聯(lián)、隨時(shí)隨地互聯(lián)的狀態(tài)，以及穿透融合、集成創(chuàng)新、生態(tài)共享、合作共贏的格局正在加快形成。這正在對人類社會的組織形態(tài)、思維和行為模式等產(chǎn)生極其深刻的沖擊和影響，人類社會必須對互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代的到來高度重視。

其中也必然會對金融產(chǎn)生巨大沖擊，推動金融發(fā)展軌跡產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)變：由于長期以來金融不斷脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為相對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)專業(yè)化、獨(dú)立化運(yùn)行的“虛擬經(jīng)濟(jì)”體系，轉(zhuǎn)而越來越將金融功能融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化、自助化、智能化運(yùn)行，金融的信息交互和綜合交易平臺將加強(qiáng)，客戶認(rèn)知、風(fēng)險(xiǎn)控制和長尾服務(wù)能力將增強(qiáng)，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和人工操作將削弱，金融結(jié)構(gòu)、金融法律和監(jiān)管體系將變革。

而互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代的到來，中國成為最具潛力的應(yīng)用場景，迎來深刻變革、加快發(fā)展、換道超車極其難得的歷史機(jī)遇。

不僅于此，準(zhǔn)確把握局勢變化，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)和宏觀政策，有效應(yīng)對重大挑戰(zhàn)——金融危機(jī)的應(yīng)對;新常態(tài)的提出和宏觀政策調(diào)整;中國特色社會主義新時(shí)代、新思想、新方略的確立和推行——2017、2018年無疑是中國宏觀政策，特別是貨幣金融政策、房地產(chǎn)政策、地方債等方面重大調(diào)整轉(zhuǎn)型期。

此過程中，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血脈和資源配置的核心，是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分。也因此，需強(qiáng)化國家金融戰(zhàn)略規(guī)劃和實(shí)施，推動中國金融加快發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融“穩(wěn)中有進(jìn)”。這就要求我們，精準(zhǔn)把握貨幣的本質(zhì)、金融的邏輯、發(fā)展的規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)的底線等，鼓勵(lì)創(chuàng)新、控制風(fēng)險(xiǎn)、提高效率、降低成本，促進(jìn)中國金融健康發(fā)展，加快推進(jìn)新型國際貨幣和金融體系建設(shè)，引領(lǐng)貨幣金融新發(fā)展;包括逐步構(gòu)建全球框架下的互聯(lián)網(wǎng)清算與貨幣體系。這也是金融領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革題中之義。

在金融危機(jī)10周年、改革開放40年周年之際，放眼全局，經(jīng)濟(jì)周期之下，何妨思忖怎樣堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，如何開啟新時(shí)代征程，探索和確立新模式、新理論、新體系?中國的選擇已經(jīng)給出答案：摒棄昔日的穿越術(shù)(刺激政策)，探索全球化新模式，回歸金融服務(wù)實(shí)體本源，推進(jìn)由量變至質(zhì)變的體制機(jī)制變革。(作者為前中國銀行副行長、人民大學(xué)國際貨幣研究所學(xué)術(shù)委員)