Lululemon Athletica應(yīng)保持大增長股票的2個(gè)原因

lululemon athletica (納斯達(dá)克股票代碼：LULU)是近期成長最快的股票之一。根據(jù)今年的盈利預(yù)測，該股票在過去一年中上漲了90%，目前處于37的遠(yuǎn)期市盈率倍數(shù)。該公司股價(jià)上漲了15%，因?yàn)樵摴驹?月底的第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)了新一輪的強(qiáng)勁增長。

投資者對(duì)公司的發(fā)展勢頭印象深刻，并依靠瑜伽服飾品牌來保持快速增長，以證明高估值。這里有兩個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域，可以讓Lululemon的收入快速增長。

通過國際增長建立規(guī)模

Lululemon業(yè)務(wù)中最令人印象深刻的趨勢之一是國際上爆炸式增長。在上一季度，亞洲和歐洲分別增長了70%和55%，這兩個(gè)地區(qū)相比上一季度都有所增長。

國際發(fā)展勢頭部分歸因于管理層積極的門店擴(kuò)張戰(zhàn)略。在之前的電話會(huì)議上，管理層已經(jīng)指出了它在中國看到的品牌的巨大興趣。2018年，該公司共開設(shè)了36家門店，其中大部分位于美國和加拿大以外。

與公司總收入相比，國際收入仍然很小，但隨著規(guī)模的擴(kuò)大，國際業(yè)務(wù)開始達(dá)到可能對(duì)利潤率產(chǎn)生重大影響的規(guī)模。亞洲的商店已達(dá)到臨界點(diǎn)，銷量和生產(chǎn)力的提高使亞洲業(yè)務(wù)獲利。歐洲的業(yè)務(wù)目前正在虧損，但管理層預(yù)計(jì)歐洲將在未來18個(gè)月內(nèi)達(dá)到盈虧平衡。

更重要的是，隨著Lululemon在全球的擴(kuò)張，該公司能夠?qū)崿F(xiàn)供應(yīng)商基礎(chǔ)的多樣化，從而實(shí)現(xiàn)更好的材料定價(jià)。由于與現(xiàn)有供應(yīng)商建立更緊密的關(guān)系，Lululemon也更加了解產(chǎn)品成本。出于這些原因，管理層指導(dǎo)2019年毛利率持續(xù)改善。

數(shù)字增長榨汁利潤率

強(qiáng)勁盈利增長的另一個(gè)催化劑是蓬勃發(fā)展的數(shù)字銷售，現(xiàn)在占Lululemon總收入的近三分之一。

Lululemon的數(shù)字化運(yùn)營是零售業(yè)最賺錢的行業(yè)之一。2018年，包括在線銷售在內(nèi)的直接面向消費(fèi)者的渠道產(chǎn)生了41%的營業(yè)利潤率，而該公司的實(shí)體店的利潤率為27%。只要數(shù)字銷售額占總收入的百分比不斷增加，利潤率應(yīng)繼續(xù)走高并推動(dòng)盈利增長。

數(shù)字銷售增長將在提高國際利潤率方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。管理層認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，亞洲的數(shù)字普及率將達(dá)到50%。考慮到中國人在網(wǎng)上購物的舒適程度，這個(gè)估計(jì)值可能會(huì)保守。此外，Lululemon計(jì)劃在法國和德國推出新網(wǎng)站，預(yù)計(jì)將大大改善與客戶的數(shù)字互動(dòng)。請(qǐng)記住，Lululemon在為北美市場重新設(shè)計(jì)網(wǎng)站后，2018年的數(shù)字銷售大幅增長 。

Lululemon發(fā)展迅速，但管理層繼續(xù)強(qiáng)調(diào)他們?nèi)匀豢梢宰龅酶玫念I(lǐng)域。仍有機(jī)會(huì)提高整個(gè)供應(yīng)鏈的效率。管理層認(rèn)為可以改進(jìn)數(shù)字方面的領(lǐng)域，例如數(shù)字營銷和使網(wǎng)站更好。

在最近一個(gè)季度，Lululemon的電子商務(wù)收入同比增長37%，中國同比增長140%。Lululemon在過去的一年中將其毛利率降至50多個(gè)高位，并且這一改善發(fā)生在國際業(yè)務(wù)盈利能力下降的拖累下，特別是在歐洲。

該股票的估值高達(dá)去年收益的46倍。我不知道股票在短期內(nèi)會(huì)做什么，但隨著亞洲和歐洲的盈利增長以及數(shù)字業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長，Lululemon應(yīng)該在未來五年內(nèi)保持強(qiáng)勁增長。