P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在遭遇有史以來最大的流動性危機(jī)

金融政策金融征信監(jiān)管科技棱鏡周純/張琴2018-07-18 · 09:51[ 億歐導(dǎo)讀 ] P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在遭遇有史以來最大的流動性危機(jī)。網(wǎng)貸企業(yè)連環(huán)爆雷，市場焦慮到達(dá)頂點。央行稱將用1到2年時間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治，然而網(wǎng)貸備案尚未出臺，行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，投資者和企業(yè)究竟應(yīng)該如何應(yīng)對呢?

自4月中旬百億級平臺善林金融爆雷開始，網(wǎng)貸行業(yè)連環(huán)炸的多米諾骨牌，已經(jīng)悄然被推倒了第一塊。緊接著，唐小僧、聯(lián)璧金融、牛板金、投融家、錢爸爸……一連串不絕于耳的“雷聲”。而隨著行業(yè)最大的第三方平臺網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺投之家被立案偵查，讓市場的焦慮情緒到達(dá)頂點。

根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，僅2018年6月，網(wǎng)貸行業(yè)就有63家平臺出現(xiàn)問題，包括提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入和跑路，問題平臺數(shù)量達(dá)到了一年以來的新高。而從7月份數(shù)據(jù)看，已有至少有10家平臺被經(jīng)偵介入調(diào)查，更多的平臺正在以惡性的方式退出，行業(yè)風(fēng)險急速擴(kuò)大。

頗具諷刺意味的是，7月14日，深圳市公安局南山分局對投之家涉嫌集資詐騙案立案偵查，目前案件正在進(jìn)一步辦理之中。作為網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺，投之家的爆雷對行業(yè)的沖擊巨大。“行業(yè)信心崩塌了，投之家事件是引爆點。”一位原本對行業(yè)還心存樂觀的網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人說道。

爆雷潮之下，投資人選擇了用腳投票，這讓不少正常運營的平臺也感受到了極大的壓力。

“非常嚴(yán)重。”北京一家中型P2P平臺負(fù)責(zé)人姚方(化名)在談及此次流動性危機(jī)時說道。他告訴《棱鏡》，他所在平臺的日均投資額已由此前的1500萬元，腰斬到現(xiàn)在的七八百萬元。

“現(xiàn)在跟同行交流，都說資金凈流出的壓力很大。”華南地區(qū)一家P2P平臺CEO也對《棱鏡》提到，“有的甚至說再持續(xù)流出半年，現(xiàn)金流可能就撐不住了。”

《棱鏡》瀏覽多個網(wǎng)貸行業(yè)網(wǎng)站的留言區(qū)發(fā)現(xiàn)，近期的留言區(qū)已經(jīng)被詢問自己所投資平臺是否會爆雷“霸屏”。此外，還有相當(dāng)一部分投資人表示自己已經(jīng)“撤離P2P避險”。

作為一位長期的P2P投資人，于聰(化名)從2014年進(jìn)入這一行業(yè)開始，一投就是4年，他將自己一半的資產(chǎn)、數(shù)百萬元都配置在P2P上。但最近，他第一次空倉全部退出了P2P投資。

"這是一場行業(yè)性災(zāi)難，雷爆一片，沒有一家可以讓人放心。”他說。

而上海一家P2P平臺負(fù)責(zé)人李奇(化名)則對《棱鏡》憂心坦言：“不怕監(jiān)管和經(jīng)營的各類壓力，但是真的怕投資者對網(wǎng)貸行業(yè)失去信心。”

這位幾乎是最早一批進(jìn)入網(wǎng)貸行業(yè)的人士表示，近期很明顯感受到投資人的信任感在下降。其中一個明顯的變化是，近期很多投資人已經(jīng)不敢再投長標(biāo)，進(jìn)而轉(zhuǎn)向1個月或者3個月的短標(biāo)。

網(wǎng)貸行業(yè)的至暗時刻，多少平臺可以挺過這輪陣痛，又有多少平臺可以給予投資者信心，未來何去何從，每一個人都在追問這些問題的答案。

最后一根稻草

“王炸。”

一位華南地區(qū)平臺人士用這兩個字形容了解到投之家因涉嫌集資詐騙案立案偵查之后的感受。在他的預(yù)期中，七月份的網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷過六月份的黑暗時刻之后，會逐漸撥云見日，但沒想到，雷潮還在蔓延，甚至愈演愈烈。

投之家作為網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺，背靠著作為第三方咨詢平臺兼評級機(jī)構(gòu)的網(wǎng)貸之家，后者在行業(yè)中一直屬于標(biāo)桿式的存在。但因上市公司珈偉股份、中璽國際以及風(fēng)投機(jī)構(gòu)賽雷亞洲等之間上演錯綜復(fù)雜羅生門，這家特殊背景的網(wǎng)貸平臺亦未能逃脫在洶涌浪潮中溺水的窘境。

在投之家被曝爆雷后，網(wǎng)貸之家發(fā)布了與投之家之間關(guān)系的澄清說明。而在幾個網(wǎng)貸行業(yè)的交流群中，對于網(wǎng)貸之家的輿論風(fēng)向也在發(fā)生著微妙的變化。

在多位網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人的印象里，上一次行業(yè)面臨危機(jī)還是“e租寶”倒閉的時候，2015年12月，交易規(guī)模高達(dá)762億元，未兌付金額高達(dá)380億元的“e租寶”因為非法集資被立案調(diào)查，成為網(wǎng)貸行業(yè)標(biāo)志性事件。4個月后，央行開始著手針對互金行業(yè)的專項整治。

“但那畢竟是行業(yè)個例，大家都知道它是個騙子平臺。但現(xiàn)在是行業(yè)普遍面臨危機(jī)，大大小小都出現(xiàn)了問題。”上述華南地區(qū)P2P平臺負(fù)責(zé)人對《棱鏡》表示，e租寶事件后，行業(yè)持續(xù)震蕩了一個月，隨即慢慢恢復(fù)了正常。

在短融網(wǎng)CEO王坤看來，行業(yè)自然地到了出清這個階段。已經(jīng)開始從“劣幣驅(qū)逐良幣”變?yōu)橐粓?ldquo;自然淘汰賽”，能通過這次考驗的平臺，不論實力還是客戶黏性都將有很大提高，并帶領(lǐng)行業(yè)走向“良幣驅(qū)逐劣幣”。

他表示，從整個大環(huán)境來看，金融去杠桿，銀根收縮，債券違約，投資人的風(fēng)險偏好在發(fā)生變化;從網(wǎng)貸平臺自身而言，錯配和自融是平臺倒閉的兩大最主要原因。

除了上述原因之外，網(wǎng)貸備案的再度延期，則被視為壓垮駱駝的最后一根稻草。

網(wǎng)貸備案經(jīng)歷了一波三折，按照2017年12月下發(fā)的《關(guān)于做好 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》(即“57號文”)，各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成。但顯然，備案工作已經(jīng)延期。

業(yè)內(nèi)人士告訴《棱鏡》，不少平臺此前都是勒緊褲腰帶過日子，就等著“630大限”能順利通過備案，然后可以將平臺光明正大地賣個好價錢。備案延期讓他們失去了希望和信心，進(jìn)而造成雪崩式的倒塌。

而另一位資深行業(yè)分析人士則表示，隨著行業(yè)監(jiān)管落地不斷趨嚴(yán)，各地對于增量控制嚴(yán)格。而原定最晚6月底完成備案的工作實質(zhì)延期，具體新政暫未明確，導(dǎo)致大量合規(guī)整改相關(guān)工作被迫停滯。不少平臺前期投入大量成本，缺無法取得備案資質(zhì)，影響其正常運營。

而自南京、上海，再到近期雷潮所蔓延的杭州、深圳，風(fēng)險的流動性使得全國的網(wǎng)貸行業(yè)都面臨危情時刻。

對于為何近期杭州、南京等地出現(xiàn)地域性集中爆雷的情況，一位互金行業(yè)資深分析人士對《棱鏡》表示，除了共性原因之外，樓市的局部火爆或許為一個導(dǎo)火線。

其認(rèn)為，以杭州為例，自4月份進(jìn)入搖號買房以來，杭州樓市一直高溫不下。而動輒百萬的“打新”凍結(jié)資金，對市民的現(xiàn)金流提出了較高的要求。

除了杭州，據(jù)《棱鏡》了解，此輪暴雷較為集中的南京等地，也與其火爆的樓市不無關(guān)系。此前兩地均出現(xiàn)市民排隊搶購新盤的景觀，一個新的樓盤認(rèn)籌往往能凍結(jié)上百億的資金，業(yè)內(nèi)人士指出，不少P2P投資人將資金轉(zhuǎn)入樓市，這對當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)貸生態(tài)也造成很大的沖擊。

近期爆雷平臺名單

擠兌之爭

因恐慌而導(dǎo)致的集中擠兌，是本輪暴雷潮的一大特征。

《棱鏡》曾報道，此前6月16日，自稱為央企背景、官網(wǎng)顯示交易規(guī)模突破750億的網(wǎng)貸平臺唐小僧爆雷，引發(fā)市場對于高額返利平臺模式的激烈討論，甚至有評論指出，曾經(jīng)的四大高返平臺(錢寶網(wǎng)、雅堂金融、唐小僧 、聯(lián)璧金融)如今只剩聯(lián)璧金融一家尚未倒閉。

然而短短幾天之后，聯(lián)璧金融就因投資者大范圍集中提現(xiàn)遭到擠兌，出現(xiàn)提現(xiàn)困難。

奔赴京東維權(quán)的聯(lián)璧金融投資者

在浙江省杭州市，相同的情況也在上演。

已因非法吸收公眾存款而被采取強(qiáng)制措施的牛板金創(chuàng)始人王旭航稱，近期該平臺運營數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅震蕩：在以往正常狀態(tài)下，工作日平臺日均贖回量在8000萬左右，而近期行業(yè)一系列事件尤其是唐小僧事件后，牛板金日均贖回提升到了1.6億左右，峰值甚至達(dá)到了2.2億，周贖回量達(dá)到了正常狀態(tài)的2-3倍。

對此，李奇對《棱鏡》表示，近期2-3倍的周贖回量是一個正常的情況，因為雷聲四起，大家都想持幣觀望。但這位網(wǎng)貸行業(yè)人士認(rèn)為平臺的贖回數(shù)據(jù)在近期太過敏感，因而不愿意對《棱鏡》透露其所在平臺的贖回情況。

過于集中的贖回甚至一度引發(fā)銀行存管系統(tǒng)的崩潰?！独忡R》獲悉，7月5日當(dāng)天，接入近百家網(wǎng)貸存管的江西銀行出現(xiàn)數(shù)個小時網(wǎng)絡(luò)擁堵，無法審批的情況，該銀行緊急向合作的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)出處理延遲公告，這些平臺只得在官網(wǎng)同步公告內(nèi)容，安撫受驚的投資人。

但也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，若平臺運營合規(guī)正常，能做到資金和資產(chǎn)一一對應(yīng)，通常來說不會遭受擠兌，或者不懼怕擠兌?，F(xiàn)階段出現(xiàn)擠兌的平臺，無外乎自身運營能力不足，再加上本身資產(chǎn)不合規(guī)，存在期限錯配，受到監(jiān)管的沖擊比較大，更毋庸說其中存在的旁氏騙局或者自融的行為。

對此，上市平臺和信貸CEO周歆明向《棱鏡》解釋稱，接入了銀行存管的平臺，一般能做到資金和資產(chǎn)一一對應(yīng)。但通常平臺都會有緊急退出條款，即在投資人的要求下， 平臺收取2%-5%的服務(wù)費，將你的債權(quán)推送給其他的投資人。在行業(yè)風(fēng)聲鶴唳的背景下，不少投資人寧愿損失本金也要退出，就容易造成擠兌。、

6月停業(yè)及問題平臺銀行存管進(jìn)度情況

自救苦旅

如今的網(wǎng)貸行業(yè)一榮俱榮，一損俱損，誰也無法獨善其身。深諳這一道理的從業(yè)者們，開始采取各種各樣的方法展開“自救“。

多家平臺負(fù)責(zé)人告訴《棱鏡》，最直接的方式是召開投資人見面會，與投資人面對面溝通，“讓他們知道你還在“，恢復(fù)投資者信心。這其中，選擇什么樣的投資人開見面會、溝通哪些內(nèi)容都有學(xué)問。

而除了召開投資人見面會，不少平臺的負(fù)責(zé)人還通過直播的方式，“證明自己還在”。

近日，《棱鏡》在觀看一位華南地區(qū)網(wǎng)貸平臺的負(fù)責(zé)人直播時注意到，在頻頻被投資者如何判斷平臺是否會跑路、倒閉之后，該負(fù)責(zé)人向在線的投資者表示，平臺可以接受投資者來公司“查標(biāo)”。

該負(fù)責(zé)人表示，若投資者達(dá)到一定的待收級別，可以在現(xiàn)場簽署一個保密協(xié)議之后，即可到公司檢查標(biāo)的是否真實。

“很多投資人說我們這個是區(qū)別對待投資人，但完全不是。”這位負(fù)責(zé)人也表達(dá)委屈，其表示，過去平臺也有過嘗試，只要投資者投上幾百元錢就可以現(xiàn)場查標(biāo)，平臺也完全接受。但是這種做法，平臺其實也吃了很大的虧，因為這樣的話，同行獲取其所在平臺借款人的資源成本非常低，很容易就會把該平臺的借款人挖走。

但該負(fù)責(zé)人在直播中表示，近期平臺還是會接受投資者的檢查。他安慰在線觀看的投資者說：“如果大家覺得自己級別不夠，其實現(xiàn)在都有很多投資人微信群，您完全可以委托級別夠的投資人到現(xiàn)場來幫忙查看標(biāo)的。”

對于現(xiàn)階段如何與投資者溝通，周歆明的建議是，要引導(dǎo)投資人對于監(jiān)管政策有較為明確的判斷，以及向投資人展示自己的實力。此外，幫助投資人理解這個行業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)在哪里，“這點非常關(guān)鍵，不然短期安撫也沒什么用。“他說。

他還強(qiáng)調(diào)對于借款人教育的重要性。據(jù)他介紹，按照監(jiān)管要求，投資人與借款人的電子合同會在其債權(quán)債務(wù)關(guān)系結(jié)束之后，在托管的第三方平臺仍然保留五年，如果借款人違約，投資人可以依靠電子合同向法院起訴。因此，并不是像一些借款人認(rèn)為的那樣：平臺倒閉了就可以不用還錢，造成惡意逃廢債。

“事實上，這是兩個自然人之間的債務(wù)關(guān)系，跟平臺的存亡沒有必然關(guān)系，即使平臺倒閉了，依然要還錢。“他強(qiáng)調(diào)稱。

近期網(wǎng)貸之家還聯(lián)合23家平臺發(fā)起合規(guī)自律發(fā)展倡議書，并在業(yè)內(nèi)刷屏。

一位參與倡議書的平臺負(fù)責(zé)人對《棱鏡》稱，“雖然看起來這種行為有點low，但其實對于C端用戶來說是有效果的。“說完他向《棱鏡》展示一位投資人發(fā)給他的微信：上面是一張印有他自律宣言的海報截屏，配文是“我相信你!”

姚方則認(rèn)為，在當(dāng)前比較悲觀的環(huán)境下， 平臺首先要做好合規(guī);其次像他們這樣的中型平臺，要爭取在賽道中能跑的久一點，不要跑太快，也不要掉隊，在資金流和業(yè)務(wù)上有妥善的安排，“這在當(dāng)前是最重要的。”

資本抄底

值得一提的是，即使是在行業(yè)處在如此生死存亡的關(guān)頭，仍然有平臺傳出融資消息，資本仍在涌入這一行業(yè)。

據(jù)《棱鏡》不完全統(tǒng)計，6月份以來，至少有13家平臺宣布獲得融資。僅上周就有懶財金服、PPmoney、短融網(wǎng)三家平臺獲得累計14億元投資。

6月份以來網(wǎng)貸平臺公布的融資案例

值得一提的是，上述平臺中，有剛宣布融資就爆雷的平臺，如投之家;此外，也有因為項目逾期而導(dǎo)致融資受阻的情況，7月15日，付融寶公告稱，因付融寶平臺近期將有項目逾期，在主動告知投資方后，投資方擔(dān)心對品牌產(chǎn)生一定影響，故而暫緩了本次合作。

有知情人士告訴《棱鏡》，上述融資有的是在這輪爆雷潮前就已經(jīng)敲定，所以估值并沒有太多變化。

據(jù)《棱鏡》了解，通常網(wǎng)貸行業(yè)會按照平臺待收余額的20%-30%來估值，例如，某網(wǎng)貸平臺的待收余額為10億元，則平臺估值在2-3億元。不少平臺費盡心思將待收規(guī)模做大，以期獲得一個比較好的估值。

但該人士認(rèn)為，在這輪爆雷潮之后，估值肯定會往下走，“到待收余額的20%就已經(jīng)到頂了。”在他看來，對于想進(jìn)入這個行業(yè)的人來說，現(xiàn)在是一個“抄底”的好機(jī)會。

“現(xiàn)在滿地便宜貨，遇到合規(guī)的平臺真的可以買。”一家中型網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人也對《棱鏡》表示，他預(yù)計，接下來平臺的估值較之前會打個對折。

在上市平臺和信貸CEO周歆明看來，現(xiàn)階段進(jìn)入的投資人，基本上都是一些想做供應(yīng)鏈金融的大企業(yè)，他們看中的是平臺未來有可能拿到的備案資質(zhì)。

他預(yù)計，2018年底到2019年初，行業(yè)將發(fā)生新一輪的并購潮。因為按照過往的經(jīng)驗來看，預(yù)期會備案的前6個月是行業(yè)并購最密集的時候，比如此前預(yù)期2018年6月將完成整改備案，因此2017年末有一輪并購潮。

專項整治未完待續(xù)

在行業(yè)遭受信任危機(jī)，亟需監(jiān)管層出來表態(tài)的節(jié)點。7月9日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，再用1到2年時間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治，化解存量風(fēng)險，消除風(fēng)險隱患，同時初步建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融特點的監(jiān)管制度體系。

對于這一表態(tài)，行業(yè)的解讀不一。

在姚方看來，這個賽跑時間太長就會出現(xiàn)各種問題，魚龍混雜。 “有一種長跑之后剛看到希望，結(jié)果行業(yè)一動蕩，就把你擠倒了的感覺。而且是被別人給絆倒了。“

在P2P行業(yè)創(chuàng)業(yè)這么多年，姚方最大的感悟是：草根真的不能做金融，他開始有點心灰意冷。

“繼續(xù)熬吧。”李奇用這4個字對《棱鏡》表達(dá)自己的感受。雖然他認(rèn)為自己所在的平臺“萬事俱備，只欠備案”了，但央行的再度延期，加上近期行業(yè)的恐慌蔓延，讓他仍舊惴惴不安。

也有觀點認(rèn)為，央行此舉是給了行業(yè)一顆定心丸，至少說明“我不是不管你們”。而且，央行稱專項整治工作開展以來，互聯(lián)網(wǎng)金融總體風(fēng)險水平顯著下降，監(jiān)管制度機(jī)制逐步完善，行業(yè)無序發(fā)展、生態(tài)惡化的局面有所改善，在業(yè)內(nèi)人士看來，“沒有對互金提出批評就是另一種形式的表揚。”

《棱鏡》從接近監(jiān)管層的人士處獲悉，下一步將由央行出統(tǒng)一的備案細(xì)則。事實上，這份涉及180多條的細(xì)則條款已定，但是監(jiān)管層擔(dān)心刺破泡沫，所以需要更多的時間緩釋。“合規(guī)的會抓緊備案，專項整治需要時間。”該人士稱。

當(dāng)問及未來還會不會繼續(xù)投資P2P時，于聰表示，“還會投，但是會更謹(jǐn)慎，投資比例也會下調(diào)。”在他看來，大浪淘沙，剩下的都會是金子。