中教教育資源整合 帶來協(xié)同效應(yīng)

中教控股(00839)為民辦高等教育集團(tuán)，規(guī)模在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，在內(nèi)地江西、廣東、河南及陜西四個省份經(jīng)營兩所大學(xué)及三所職業(yè)學(xué)校。截至去年8月31日止共有12﹒1萬名學(xué)生就讀，截至當(dāng)日止八個月，錄得收入9﹒3億元人民幣，比去年同期微減1﹒7%，而全年凈利潤達(dá)3﹒6億元人民幣，同比增長4%。在剔除上市費(fèi)用因素后，期內(nèi)核心凈利潤4﹒7億元人民幣，同比下降15﹒2%。雖然集團(tuán)最近業(yè)績稍為下跌，但由于具備多項(xiàng)競爭優(yōu)勢，中長線仍看好。

最近業(yè)績下跌，中長線看好

集團(tuán)所具備的多項(xiàng)競爭優(yōu)勢，最明顯的是在國內(nèi)的規(guī)模，能有效將教育資源整合，帶來良好的協(xié)同效應(yīng)。集團(tuán)有跟超過400家企業(yè)的穩(wěn)健關(guān)系，使畢業(yè)生擁高就業(yè)率，令集團(tuán)從中國民辦大學(xué)和學(xué)院中脫穎而出;而學(xué)校的實(shí)踐課程令畢業(yè)生實(shí)現(xiàn)理想的就業(yè)成績，集團(tuán)強(qiáng)調(diào)實(shí)用技能與知識教育并重，加上職場模擬培訓(xùn)，切實(shí)提高畢業(yè)生的就業(yè)能力。作為亞洲數(shù)一數(shù)二的上市教育機(jī)構(gòu)，相信亦能提高投資價值及品牌知名度。

建議現(xiàn)價買入，上望15元

日前國務(wù)院公布“國家職業(yè)教育改革實(shí)施方案”，重點(diǎn)推進(jìn)職業(yè)教育，相信能利好如中教等應(yīng)用型高等教育公司。此外，集團(tuán)在最近進(jìn)一步擴(kuò)大學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，新加入四所新學(xué)校，包括鄭州城軌學(xué)校、西安鐵道學(xué)院、松田大學(xué)和松田學(xué)院。使學(xué)生人數(shù)較上市時增加近一倍之余，其業(yè)務(wù)范圍亦擴(kuò)大至國內(nèi)的中西部區(qū)域。此外集團(tuán)亦收購濟(jì)南大學(xué)泉城學(xué)院，而其學(xué)費(fèi)及利潤率現(xiàn)時由于是在偏低水平，故有一定的盈利提升空間。可考慮于現(xiàn)價買入，上望15元，跌穿10﹒5元止蝕。